VIX曲线发出不祥之兆 风险事件前市场波动料加剧

在最近一次美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议召开前的几天，受该会议和G20峰会相关风险影响，股市波动率处于异常低的水平，但利率和大宗商品的波动率双双攀升，表明市场普遍感到紧张，至少非股票投资者是这样。

而在美联储发表鸽派声明之后，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)现货和7月合约(FOMC会议前到期)急剧下跌，之后有所反弹，因曲线凸起处现已高于会议前。

对于VIX曲线近期的表现，瑞银集团的Stuart Kaiser评论道，除了最前端，曲线后端的斜率都低于平均水平(见下图)。

瑞银指出，期限在3-6个月的期货合约下跌幅度最小，且在市场面临压力期间通常处在比20低5个点的水平。VIX公允价值估计介于17-20。

与此同时，其他资产波动更加明显，在最初下跌后，日元和10年期美国国债波动率指数也有所回升，表明已然紧张不安的市场情绪未出现什么变化。

瑞银预测，在G20峰会、美国ISM采购经理人调查和非农就业报告发布之前，隐含波动率可能在当前水平附近找到支撑，直到假期来临促使其走低。

该行认为，风险资产面临的挑战将是如何在利率下降与经济增长放缓的前景之间取得平衡。