本文来自 “腾讯证券”。
许多投资者认为美联储可能会在本周开始降息。根据历史经验表明，在美联储开始降息后，医疗保健股总是会脱颖而出。
巴克莱银行编制的数据显示，在降息后的九个月内，医疗保健股表现优于市场约7％。而这一组股票与其他组股票相比的特殊之处在于降息后表现的一致性。
该公司对美联储的降息周期进行了深入分析，发现大多数行业的整体市场表现取决于美联储降息的原因。 巴克莱认为有两种类型的降息环境：经济“软性补丁”和经济衰退。 医疗保健股是唯一一个在这两种降息环境中都表现强劲的。
巴克莱（Barclays）汇编的数据显示，在央行降息后，标准普尔500指数每年上涨超过21％，以此作为对经济疲软的对冲。 策略师将此称为“保险”降息。
然而，当经济衰退时，美联储降息，标准普尔500指数平均下跌约17％。
LPL Financial的高级市场策略师瑞恩-德瑞克（Ryan Detrick）在一篇文章中表示，“此前美联储在2001年和2007年两次降息，我们看到股市最后蒸发了一半。”
上周，巴克莱美国股票策略主管马内斯-德斯潘德（Maneesh Deshpande）在一份报告中表示，这是“一个直观的结果，因为软补丁仍然代表着疲软的经济环境。”医疗保健股拥有稳定的收入来源，并且还可以支付相对较高的股息，这使得该组股票在不利的经济环境中具有一定的吸引力。
美联储周二开始为期两天的会议。多数经济学家预计周三不会进行降息，但相信美联储将发出信号，表明货币宽松可能会在今年晚些时候出现。由于预期降息，周二10年期国债收益率跌至近20个月新低。与此同时，医疗保健股在经历今年早些时候的一些挣扎之后开始反弹。UnitedHealth，Pfizer和Merck的股票在上个月均走高。
降息“受害者”
与此同时，在美联储降息后，耐用品行业往往表现不佳。巴克莱银行发现，在央行开始降息后，该行业的市场表现一直落后于市场3％至8％左右。耐用品行业包括汽车，机械等对经济周期高度敏感的行业。
自2016年10月以来，上个月制造业活动增长速度创下新低。 与此同时，5月就业岗位增长放缓至75,000，远远低于预期。 第二季度美国经济也仅增长了2.1％，比第一季度低了整整1个百分点。
疲软的数据以及挥之不去的贸易担忧抑制了美国经济的前景，并加剧了美联储将放松其货币政策立场的赌注。根据CME集团的FedWatch工具，市场对7月降息的预期高于86％。投资者还认为会在9月和12月降息。
如果美联储真的进行降息，那么当前的经济环境是经济衰退还是“软补丁”，对美国经济造成的影响截然不同。
但德斯潘德表示，目前该行业的股票表现指向前者。
“根据先前降息周期的行业的历史行为，我们可以尝试确定最近的行业表现是否是预期的疲软或经济衰退，”德斯潘德指出。 “在2018年末，公用事业（经济衰退时表现优异）和非耐用品（经济衰退时表现优异）上涨，而科技（经济疲软时表现优异）下跌，表明经济放缓将转变为经济衰退。”
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