本文来自 微信公众号“国际金融报”，作者：李曦子
近日，投资者服务公司穆迪发布的报告显示，截至2018年底，美国非金融类企业坐拥1.69万亿美元现金，相比2017年底创纪录的1.99万亿美元减少15%。
穆迪预测，受全球贸易政策不确定性等因素影响，美国企业投资增速将在2019年下降至个位数。
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北京时间6月12日凌晨，美股小幅收跌，道指结束此前连续6个交易日上涨的行情。当下，美国政府取消对墨西哥进口商品加征关税，消除市场对贸易冲突的疑虑，加上美国5月经济数据大幅低于市场预期，这也让美联储降息的可能性提高，众多利好推动美股上涨。
但华尔街分析师警告，投资人不可因为这些利多就放松警惕。
企业现金减少
穆迪从2007年开始追踪美国非金融类企业拥有现金的数据，而今年是统计数据以来首次减少。
报告显示，美国五家现金最充沛的企业分别是苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和脸书，现金储备合计减少1110亿美元。截至2018年底，苹果公司持有2450亿美元现金，同比减少近17%。
穆迪表示，美国企业调动创纪录金额的现金用于并购，相关金额增加将近15%至4050亿美元;此外，投资有助于增加就业，如工厂和软件，相关投资增加12%至创纪录的8510亿美元。
另外，美国政府推行税改后，美国企业花费巨资回购股票，2018年，美国企业向股东派发的股息和回购金额达到创纪录的1.25万亿美元，其中回购占到了7979亿美元。
美股回购或降温
大量且持续的回购能起到增厚每股盈余(EPS)并提振短期股价的效果。美国上市公司回购股票也是近年来支撑美股上涨的重要原因之一。
但是受国际贸易局势前景不明和美国经济增长预期下滑等因素影响，分析人士认为，上市公司回购股票的热潮或面临降温。
据《贝尔斯登报告》(Bear Traps Report)编辑Larry McDonald称，资本支出大幅放缓意味着，企业购买自己股票的比例也将下降。标普500指数最新的季度资本支出降至2017年第四季度以来的最低水平，这预示着股票回购的减少。此外，企业信心、盈利和出口“都大幅下滑”。
据Factset数据，2019年第一季度标普500成分股的回购金额约2150亿美元，同比增长13.7%，但较2018年第四季度回购额62.8%的增速已经明显下降。
内德·戴维斯研究公司“首席美国策略师”埃德·克利索尔德表示，如果经济前景恶化，上市公司会首先选择减少股票回购。该公司公布的数据显示，如果美国上市企业不进行股票回购，标普500指数将比目前水平低19%。
实际上，近年来美国上市公司的大规模回购股票引发了很多争论，并让美国不少政界人士呼吁通过立法予以限制。有分析人士认为，巨额回购实际上加剧了资金空转，容易诱发投机行为，在扩大金融系统风险的同时，难以真正促进实体经济。此外股票回购只有利于公司股东，广大民众并没有受益，希望可以通过立法，要求上市公司在开展股票回购前优先考虑员工福利等。
《纽约时报》曾撰文指出，将大规模资金投入股票回购，限制了公司在研发、设备、培训、福利等领域再投资的能力。
经济衰退不远?
除了回购放缓会使美股缺少上涨动力外，摩根士丹利策略师们还预测，标普500指数公司2020年每股收益162美元，与其对2019年的预期持平，而之前他们的预测是将会增长5%。如果其最新预测准确，将是美国企业连续两年利润零增长，是2015-2016年石油引发的利润衰退以来最疲软的时期。
今年第一季度，标普500指数公司的盈利几近下降，分析师预计第二季度将下降2.7%，然后第三季度轻微反弹。
值得注意的是，据CNBC报道，有“恐慌指数”之称芝加哥期权交易所波动率指数(VIX指数)也在近期同步美股走高。
VIX指数连续三个交易日上涨。通常如果该指数超过16，就意味着美国股市往往会在接下来的一个月里每天波幅超过1%。而近年来，除了股市下跌的时候，该指数并未在这个水平上方徘徊。
与此同时，债券市场出现警告，10年期国债收益率低于3月期国债收益率，美债收益率曲线倒挂暗示经济衰退可能即将到来。
美国全国商业经济协会今年2月发布的调查结果显示，10%的调查对象认为，美国经济衰退将从今年开始;42%预测美国经济明年陷入衰退;25%预测衰退从2021年开始。
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