2011年下半年，由于根深蒂固的经济不确定性和全球股市的剧烈波动，SPDR黄金ETF(GLD)升至185.85美元的纪录高位。自那以来，GLD下跌了34.71%，标普500指数则展现出惊人的复苏，并创出历史新高。
不过，Income Generator指出，现在美国基准股指已经大幅高于历史均值水平，所以近期趋势开始逆转的可能性很大。而央行购买活动以及企业获利预期下降将是促使黄金价格大幅上涨的其他因素。
如果GLD价格能够突破127.20的阻力，就将打破2013年8月开始的一系列低点下移格局，这可能预示2019年GLD将进一步走高。
从日线图上可以看到，GLD可能正在逆转从2013年中期开始的下行趋势。这一趋势变化最令人困惑的地方在于，它违背了传统的市场逻辑，即在全球利率水平上升的情况下，贵金属工具注定会下跌。
在当前紧缩周期中，美联储大部分的加息都是在2016年之后进行的。这也是GLD反转模式开始发展的时候(期间形成低点上移)。这与美联储政策收紧的“标准”市场反应相悖，或使得投资者更加难以预测GLD未来的趋势方向。
作为一种非生息资产，GLD往往受益于利率政策放松。美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间的意见分歧众所周知，且首席经济顾问库德洛已要求降息至2%。
眼下形势看起来会向鸽派一方发展，这可能是全球央行以近50年来最快速度购买贵金属的原因之一。
要记住，央行是比任何其他实体更有可能影响市场价格的金融机构。因此，只要官方买需持续升温，空头就很难将GLD控制在此前的下行趋势之内。
在这种情况下必须注意的另一个因素是与GLD ETF相关的极端资金外流。仅去年一年，GLD就受到49.875亿美元资金流出的负面影响，这使其处于该类别平均水平的底部。过去三年的数字看起来没那么糟(流出29.471亿美元)，但也处在同期该类别平均水平的底端。
在当前市况下，这些资金外流数据与GLD潜在价格趋势之间的差异造就了另一个引人注目的因素，即如果即使只有一小部分现有投资者改变主意，将资金重新投入GLD，那么该ETF很可能会产生突破当前下行趋势所需的动力。
在主要参与者似乎有意推高贵金属价格之际，美元的走势亦不可忽略。利率上升令Invesco DB美元看涨ETF(UUP)受益，最近突破了2017年1月高点26美元。这可能会破坏对GLD的看涨预测。不过，如果美联储能够坚定承诺并转向宽松的利率政策，美元的上涨可能难以为继。大多数美元资产的购买活动都是基于美元的相对套利价值，因此，如果美联储改变立场，UUP有足够的空间下跌。最终，这类事件可能会让投资者有更多的理由购买像GLD这样的工具。
综上，Income Generator认为，尽管GLD自2011年9月以来显著走低，但其已经开始摆脱较低水平的长期交易区间。美国货币政策调整的可能性或有助于这些新兴趋势持续下去，而且央行的购买活动、股市超买、企业获利预期下降也可能推动金价在2019年大幅走高。
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