第一黄金网9月4日讯 周五(9月14日)焦炭1901主力合约开盘报2263元/吨，最高上探至2272.5元/吨，最低触及2231元/吨，收盘报2259元/吨，涨幅0.53%。
受环保政策利好衰减的影响，焦炭供给端支撑力度火转弱，与此同时上游产业高利润开始受到挤压，再加上库存的持续积累，综合而言，焦炭后期很可能偏弱运行。
政策利好信号减弱
8月3日生态环境部印发《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》(下简称《方案》)，要求河北、山东、河南省要按照2020年底前炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右的目标，制定“以钢定焦”方案，加大独立焦化企业淘汰力度。
受此影响，国内焦化产能集中地区之一的汾渭平原，焦炭期货进入了年内的加速上涨阶段，一个月内期价涨幅超过30%，创下近七年历史高位。焦炭供给收缩引发恐慌性买盘，并带动现货焦炭连续六次提价累计超过600元/吨。
然而，9月11日市场广泛认为《方案》在环保限产措施上将有所放松，或取消限产比例要求。传言一出，当日“黑色系”大跳水，焦炭大跌达5.5%，螺纹钢跌幅亦近5%，调整趋势加深。
目前该传言还没有被确切证实或证伪。但有分析人士认为，政策利多效应在衰减，供给端支撑力度火转弱，一旦政策放松或者执行力度不及预期，极易对市场带来负面宣泄。
上游产业高利润开始受到挤压
自9月份以来，产业链风险已开始往上游倾斜，焦炭在第六轮上涨过程中并不顺利，下游抵制情绪较为强烈，本周已出现钢厂和焦化厂首次主动提降。因此，产业链风险仍在蔓延中，而利润与本身议价能力不匹配的品种最容易受到价格下跌影响，对于这一点来说，当前焦炭期现价格下跌均有所体现。
库存有小幅累积趋向
三季度以来，国内炼焦煤库存持续累加。截至9月7日，社会总库存1905.01万吨，同比增加159.06万吨。拆分产业链来看，6月中旬至7月中旬，下游钢厂出现一波补库，库存明显增加。8月以来，库存基本维稳在760万吨左右。。
经过连续四周下降，本周港口库存小幅回升。截至9月7日，六大港口库存合计367.86万吨，环比增加9.36万吨万吨，同比大增157.56万吨。因此，需要关注库存累积对期价的牵制。
“金九银十”传统需求旺季来临，焦炭期货却从2700高点连跌近四周，这表明期货市场从关注供给收缩开始转移到政策执行力度和需求忧虑的恐慌上来。
此外，中美贸易摩擦也愈演愈烈，这将严重威胁经济增长。因此，后期焦炭现货价格仍具下跌风险。
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