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美联储重新考虑通胀目标 但回避重大问题

2018年01月31日 10:30来源:第一黄金网
责任编辑:bianyi
摘要
美国联邦储备理事会(FED/美联储)政策面临异议,这一点令人欣喜。美联储某些利率决策者在考虑2%的通胀目标是否需要调整。本周的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议将继续进行相关讨论。

第一黄金网1月31日讯  美国联邦储备理事会(FED/美联储)政策面临异议,这一点令人欣喜。美联储某些利率决策者在考虑2%的通胀目标是否需要调整。本周的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议将继续进行相关讨论,这将影响到全球的货币政策决策,但可能还不够激进。

美联储

经通胀调整后的利率可能低于全球金融危机前的水平,既没有刺激也没有放缓经济活动。至少这是央行官员对于美国经济增长和通胀未能起飞给出的一种解释。近10年来,联邦基金利率目标区间仍然仅为1.25%-1.5%,尽管2015年以来美联储已加息五次。利率还将上升,但美联储应对下一次经济下滑的政策空间依然不大。法国巴黎银行分析师称,以往美国经济衰退期间,利率曾下调5个百分点或更多。

有一项假设物价最终会加速上涨的提议,要求美联储试图对以往通胀未达标做弥补,而非忽略以往通胀率是否持续高于或低于目标,现在就是这种情况。新提议实际上是要在多年内稳步提高通胀目标。

但这也有弊端。首先,这样的目标可能加剧经济波动,比如说,万一美联储为弥补通胀超标的影响,不得不在经济已经放缓的情况下仍然收紧政策。其次,通胀预期可能变得更加不稳定。这个概念很难解释,而且美联储对通胀偏离其物价目标的容忍能持续多久也存在不确定性。

另一个设想是像目前这样设置通胀目标,但要高于普遍采用的2%。这两种方法都有风险,可能渐渐流于让美联储对物价长期上涨睁一只眼闭一只眼。两种方法也都没有思考一个更重大的问题,即央行官员是否应如此多地关注传统通胀指标。我们并不清楚,旧有的联系是否依然成立,比如低失业率是否引发通胀;又或者在利率维持低位,股票和债券等资产稳步升值的情况下,消费者物价获得上涨动力为何要等如此之久?

真正有好奇心的央行官员会问一问,通胀目标是否应该变得没那么重要,或者干脆全盘抛弃?不幸的是,对于美联储及其他央行的官员而言,这样可能就成了离经叛道。

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