摘要
表面上来看，本周五的美国非农报告彻底糟透了，非农就业人数增幅、失业率、平均薪资都令人失望，手快的交易员急忙买入债券、抛出美元。
美国劳工部本周五(9月1日)公布的数据显示，美国8月份新增非农就业人数为15.6万人，低于预期，失业率则攀升至4.4% 。劳工部周五公布的数据显示，工资涨幅继续令人失望， 相比上个月仅增长0.1 %，低于0.2%的预测中值。表面上来看，周五的美国非农报告彻底糟透了，非农就业人数增幅、失业率、平均薪资都令人失望，手快的交易员急忙买入债券、抛出美元。
然而，仔细一看，个中不乏缘由。虽然8月许多美国学生开学返校，但非农数据中却没有体现教师返岗。因此，9月的报告有望反映这一点。虽然薪资表现不佳，但主要由于统计时间的关系，月中薪资并没有反映在报告中，9月数据也会体现这一点。与此同时，ISM制造业调查创出超过六年以来的最佳表现，GDP nowcasts也预期经济料连续第二个季度录得超过3%的增幅。
虽然，全面评估飓风哈维对经济的影响可能为时尚早，但有一点可以肯定：会有大量汽车需要替换。鉴于今年以来汽车销售的低迷对经济增长可谓“如鲠在喉”，因而有理由感到更加乐观甚至还有理由预期通胀会上行。显然，由于炼油产能关闭，汽油价格已经上涨，但乐观的话，这应当是暂时现象。更有趣的是，一段时间内乙烯供应可能会受限，进而可能推高全球塑料价格。
然而，除了这些与飓风相关的因素外，大宗商品市场的整体走势也与通胀上行相符：模型预计PCE平减指数将从目前的1.4%升向1.9%。非农报告发布之初，市场认为未来一年美联储紧缩政策的幅度仅相当于加息14个基点。经济增长稳健，通胀还可能回升，这样的预期明显是低估了。
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