摩根大通：通胀只是目标之一 美联储12月加息仍有戏

根据CME集团的Fed watch工具显示，目前市场预计美联储12月加息的可能性为47%。对此，摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理Marika Dysenchuk表示，市场对美联储12月加息的可能性进行了错误的定价，低估了美联储或在12月加息这一可能性。

美联储在7月利率会议上宣布维持目前利率水平不变，此后公布的会议纪要也显示，部分美联储官员称，鉴于通胀依旧低迷，美联储在加息问题上需要谨慎；有些官员则认为利率需要恢复正常化，脱离正常化的道路是有风险的。

Dysenchuk指出，虽然美联储需要看到通胀有回升才会加息，但12月加息仍是有可能的。美联储有就业和通胀的双重目标，而目前劳动力市场表现强劲。

针对美国通胀疲软是暂时现象还是长期问题，Dysenchuk表示，劳动力市场紧缩加上美国经济稳步增长，薪资上涨将承压；不过这只是个时间问题，中长期来看，通胀将会飙升，因此预计美联储将在12月加息，明年可能再加息几次。

加拿大帝国商业银行指出，尽管近期美国通胀表现疲软，但美联储委员们似乎仍认为进一步收紧货币政策适宜；7月纪要也暗示，大部分委员仍认为近期通胀的走软是暂时的，多数预计未来数年将逐步回升。此外，鉴于围绕低通胀仍存在一些担忧情绪，今年下半年的几个月中物价稳健攀升将使12月加息具有可能性。

瑞典北欧斯安银行表示，此次纪要令该行对美联储年内再加息一次仍有信心，不过如此前所警示，疲软通胀意味着美联储可能暂停加息，除非物价或薪资加速上涨。由于美国通胀持续疲软，且薪资增长仍温和，将美联储下次加息预期从9月推迟至12月。

此外，最新的路透调查显示，美联储预计将在10月或12月加息25个基点，将联邦基金利率目标区间提高到1.25-1.50%;2018年美联储还将再加息3次，每次25个基点。