8月1日讯：今日早盘上证50大涨超1%，再创反弹新高，煤炭、有色等周期股回调，银行、保险、证券、上海国改股等板块集体发力走强。个股方面，江阴银行(002807)直线拉涨停，张家港行(002839)、无锡银行(600908)等次新银行股表现抢眼。
资源股集体重挫，鄂尔多斯(600295)逼近跌停，云海金属(002182)、中原特钢(002423)、广晟有色(600259)等跌幅明显。
大金融暴涨原因揭秘
招商金融：消灭破净银行股 三季度是布局极佳时间窗口
2017年银行板块估值目标：消灭破净银行股，预计今年银行板块估值中枢提升至1.2倍17年PB。三季度是布局银行股极佳的时间窗口：
(1)宏观层面：流动性预计不会在当前基础上更紧，上游周期行业盈利改善推动银行不良预期改善能从定期数据持续验证，目前PPI在正数区间震荡的格局对银行来说是比较舒适的宏观环境。
(2)监管因素：金融监管压力最大的时候(自查自纠的阶段)已近尾声，预计银行股估值将领先于监管靴子正式落地前开始回升。
(3)基本面：三季度是银行的中报披露期，在宏观经济还不错的环境下银行中期业绩将成为助推银行估值的基本面催化剂。基本面改善的趋势可以继续，尤其是龙头银行改善趋势能够持续深化。在银行股投资的操作思路上，建议投资者紧密围绕龙头，建仓不追高，少做波段少切换，长期持有静待基本面持续改善。
确定性的龙头标的：除不能覆盖的标的外，兴业银行(601166)(基本面反转，性价比凸显)、平安银行(000001)(不良预期充分，零售已起飞)、宁波银行(002142)(高成长、高盈利)。
另外，建议重点关注具有较强核心盈利能力的四大行在补齐拨备覆盖率缺口后逐步持续释放业绩的能力和空间，其中工商银行(601398)、建设银行(601939)基本面稍优，另外两家大行基本面无明显短板、估值明显偏低、性价比突出。
华泰金融：7月市场持续回暖，上证综指涨幅2.5%。交投活跃度进一步提升，月度日均交易额4630亿元，环比+21%。两融余额重回9000亿元，月末余额9011亿元，环比+2.4%。预计下半年股市将稳步回升，带动券商业绩基本面改善。
资本市场改革力度和长期发展方向不变，金融工作会议重点强调直接融资重要性，未来几年直接融资市场将大发展，进而撬动股权投资发展。当前行业整顿规范已延续较长时期，业务全面规范后进入常规轨道，券商行业中长期受益于投行产业链+股权投资+资产证券化业务发展。
业务链已展开，结构渐优化。传统业务困中求变，改革转型打造“资金-产品-资产”全业务链闭环。积极探索资产证券化、PPP、FOF、PB等特色化业务空间，直投、期货业务渐成看点。重点关注券商业务多元盈利源。
性价比俱佳，优质券商攻守兼备。行业处于长期制度利好与短期市场回暖的状态，行业边际改善效应逐渐显现。2017年大券商PB1.4-1.6倍，PE15-18倍，优质券商股性价比高，安全性强。行业加速分化，看好资本实力强、风控控制突出的优秀券商。推荐国君、中信、长江、国元、兴业。
月风投资笔记：用最简单的逻辑解释一下保险股。
这里我用最简单的逻辑解释一下保险股，一般而言，银行业务的杠杆是在20倍左右，保险的话是在10倍左右，以新华保险(601336)为例，2016年末的总资产7000亿，净资产600亿，大致符合这个倍数(7000/600=11.6倍)。上市保险公司一般习惯性的把10-13%的资产配置在股票型资产里，依然以新华保险为例，2016年末的股票+基金的规模是764亿(764/7000=11%)，也是符合这个标准的。
用最通俗的话讲，如果一个保险公司是标准的10倍杠杆，然后配置了10%在股票型资产，那么就是10*10%=100%，它手里有100%净资产的股票市值。当然，一般实际情况要比这个比例高一些，比如新华就是(764/600=127%)。
也就是说，保险公司手里的股票资产每上涨10%，对应的“潜在未分配”净资产也是上涨10%，当然这个理解是非常非常粗浅的，如果要认真讲肯定不是这样的线性关系，但是普通人这么理解基本就够用了。
另外，寿险公司还有一个内含价值(注意财险公司是基本没有的)，目前保险股已经开始按照1倍P/EV进行定价了。这个EV内含价值明显大于其净资产的，依然以新华保险为例，2016年评估的内含价值是1300亿元(600亿净资产的两倍多)，目前的市值是1665亿。
所以上文提到的“潜在未分配”净资产对应的EV系数(市值增长)，肯定是大于1的，也就是保险股一直以来都是股市涨幅的放大器，BETA系数是大于1的，平安在2007年3月上市价格50元，到10月涨到150元，涨幅明显大于指数。
但是为什么过去几年，大家体会不到保险股的高BETA特性呢?因为一方面，保险公司在2007年以后，主动降低了股票型资产的比例，弹性变小;另一方面，上市保险公司这两年主要销售价值型保险产品，产品投资特性弱化。当然，最主要的原因还是2013-2015年的行情主流在中小创，保险公司直到2014年才允许投资创业板，而且仓位一直不高，所以并没有怎么吃到肉。
当这个市场已经有一个和中小创行情完美契合、BETA性又高的券商股以后，既生瑜何生亮，自然大家过去几年不怎么愿意关注手里拿着白马股为主的上市保险公司了。
风水轮流转，结果今年以来，行情的主流是漂亮50，创业板全线低迷，交易量盘整，金融还在去杠杆。那么保险股的启动，显得顺理成章。当行情的主流是白马股的时候，那么持有白马股为主的保险股，它的高BETA特性将会充分发挥。
因为A股这个市场，高赌性是永恒的主题，BETA性永远会受到热捧，只要这个BETA性，能和主流行情充分的匹配，所以保险股成了幸运儿，券商股成了倒霉蛋。
当然，保险股除了BETA性，还有一个原因和2014年的券商很像，那就是同样叠加了基本面的改善，这使得它的股性极大的增强。券商2014年是因为金融创新带来的业绩爆发，而保险则是因为今年以来的产品荒，使得保险产品大卖。
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