摩根士丹利：美国经济数据疲软 美联储9月不加息

进入6月，美联储加息的话题再度升温。5月25日，美联储公布五月会议纪要。美联储五月会议纪要称，随着美国经济复苏，美联储六月加息的概率进一步上升，并支持将逐步收缩4.5万亿美元资产负债表的计划。美联储官员在这次会议上将基准利率目标区间维持在0.75%至1%不变。包括3月份的加息在内，他们之前预计2017年将会加息三次。

美联储是否加息

摩根士丹利：美联储9月不加息，转而公布缩表计划

此前，市场普遍预计美联储将在6月和9月分别加息一次。然而，最新公布的非农就业数据却给市场泼了一盆冷水。

摩根士丹利经济学家Ellen Zentner周三(6月7日)在报告中称，虽然美联储预计下周将加息，但疲软的通胀数据使得9月很难再次加息。

美国劳工部上周五(6月2日)数据显示，美国5月非农就业人数增加13.8万人，市场预期增加18.2万人;美国5月份失业率为4.3%，预期为4.4%;美国5月平均每小时工资年率上升2.5%，预期增长2.6%，前值上升2.5%。

摩根士丹利指出，联邦公开市场委员会在6月14日公布最新经济预测时，预计在增长预测上几乎不会有变化，但可能会将2017年的核心PCE预测从1.9%下调至1.7%，从而反映经济数据的表现。不过2018和2019年的预期预计将保持不变，因为核心通胀的小幅下降被认为可能只是暂时现象。

同时，该行还预计，美联储将于9月份转而选择公布缩表计划，从10月份开始以渐进且可预测的方式缩减资产负债表，然后在12月再次加息。

此外，摩根士丹利认为，9月份的点阵图会出现“温和的鹰派”变化，2018年的预测中值将上移至2.375%，2017和2019年的预测中值保持不变。目前该行仍然预计美联储将在2018年加息四次。

美国蒙特利尔银行资本市场利率策略主管林金(IanLyngen)认为，尽管美联储依旧会坚持在6月加息，但这次惨不忍睹的非农数据可能会让美联储放弃9月加息的计划。

美联储(FED)理事布雷纳德(Lael Brainard)上个月曾表示，即使全球经济前景更加光明、美国经济增长有望反弹，但如果疲软的通货膨胀局势延续下去，美联储或希望推迟升息。她并称，支持不久后缩减资产负债表。

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