说起杠杆收购，最近最出名的就是赵薇50倍高杠杆收购万家文化了，赵薇利用杠杆收购仅仅出资6000万就完成了一场30.6亿的收购案，同时在3年后，赵薇需要偿还本息共计约40.35亿元。那么，杠杆收购是什么，使用杠杆收购有何优势呢?
杠杆收购
什么是杠杆收购
杠杆收购(Leveraged Buy-out，LBO)是指公司或个体利用收购目标的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。
杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付(大部分的)交易费用。通常为总购价的70%或全部。同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付。
杠杆收购的主体一般是专业的金融投资公司，投资公司收购目标企业的目的是以合适的价钱买下公司，通过经营使公司增值，并通过财务杠杆增加投资收益。
通常投资公司只出小部分的钱，资金大部分来自银行抵押借款、机构借款和发行垃圾债券(高利率高风险债券)，由被收购公司的资产和未来现金流量及收益作担保并用来还本付息。
如果收购成功并取得预期效益，贷款者不能分享公司资产升值所带来的收益(除非有债转股协议)。在操作过程中可能要先安排过桥贷款(bridge loan)作为短期融资，然后通过举债完成收购。
杠杆收购在国外往往是由被收购企业发行大量的垃圾债券，成立一个股权高度集中、财务结构高杠杆性的新公司。在中国由于垃圾债券尚未兴起，收购者大都是用被收购公司的股权作质押向银行借贷来完成收购的。
杠杆收购经典案例
1月11日,龙薇传媒公司发布“关于对上海证券交易所《关于对浙江万好万家文化股份有限公司权益变动信息披露相关事项的问询函》回复的公告”,披露了龙薇传媒30.6亿收购公司资金的来源中30亿为借款。在这场高达三十多亿的收购案中，赵薇本人仅出资6000万，杠杆高达50倍。
实际上，多数股权收购都使用了杠杆，只是由于交易所逼问式的问询函，让赵薇披露详尽，再加上名人身份，所以更引人关注。而一些机构以发行金融产品的方式筹集资金，收购上市公司股权，比如近年的保险公司，监管部门都已加强了监管。其实多数富豪的财富都是善用杠杆、腾挪而来的。
说到杠杆收购，还不能不提及20世纪80年代的一桩杠杆收购案--美国雷诺兹-纳贝斯克(RJR Nabisco)公司收购案。这笔被称为"世纪大收购"的交易以250亿美元的收购价震动世界，成为历史上规模最大的一笔杠杆收购，而使后来的各桩收购交易望尘莫及。
当时，华尔街的"收购之王"KKR公司以收购价每股109美元，总金额250亿美元赢得胜利。KKR本身动用的资金仅1500万美元，而其余99.94%的资金都是靠垃圾债券大王迈克尔.米尔肯(Michael Milken)发行垃圾债券筹得。
杠杆收购的优势
杠杆收购方法的典型优势在于：并购项目的资产或现金要求很低;产生协同效应;通过将生产经营延伸到企业之外;运营效率得到提高;通过驱除过度多元化所造成的价值破坏影响;改进领导力与管理。
有些管理人员管理公司的方式(通过控制、回报等管理手段来提高个人权威)，往往是以牺牲公司股东利益和公司长远优势为代价的。通过并购可以让这些管理人员或者立马出局，或者遵守“规矩”。
高额利息偿付的压力，迫使管理人员不得不想法设法提高运营绩效和生产效率。头脑里紧紧绷着“债务”这根弦，他们的注意力不得不时时集中在各种提高绩效的行动上，如剥离非核心业务、缩减规模、降低成本、投资技术改造，等等。由此而言，借贷不仅仅是一种金融手段，而且也是一种促进管理变革的有效工具。
当债务比率上升时，收购融资的股权就会做一定程度的收缩，使得私募股权投资公司只要付出整个交易20%-40%的价格就能够买到目标公司。
国内的杠杆收购现状
近年来中国某些金融领域的杠杆运用，着实已经达到了比较惊骇的境地，风险累积巨大。
A股的杠杆收购，很多收购方从未打算将上市公司退市，监管规则和商业银行也不支持收购方动用上市公司的资产和业务为并购交易进行债务融资(掏空上市公司另说，但不是一日之功)，收购方能够进行债务融资的途径就两类：一是用收过来的上市公司股份进行股权质押或发行可交债融资，二是利用有限合伙或资管、信托计划撬动大量优先、夹层和同盟军资金;常见的杠杆比例在1:5以上，生猛的干到50倍以上。
更可怕的是部分胆大的收购方，还敢在股价上涨的过程中不断追加债务融资，完全忽视二级市场走势逆转的风险。很多杠杆收购买家，完全不看重上市公司本身的业务和资产质量，对介入经营也兴味索然，只看重上市公司作为资产注入和融资平台的功能，持续炒作热点题材和资产注入预期，企图尽快完成锁定期内的炒高-套现-走人流程。
收购方和其债务融资的风险几乎全部暴露于二级市场的股价波动中。这根本不是什么杠杆收购，不是靠企业运营获得可持续收益，而是在二级市场的割韭菜，赢了自己发大财，输了给金融系统留下巨大的风险。
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