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全球宽松政策拐点将至 华尔街再现惊天豪赌

文 / 周紫瑶来源:第一黄金网2016年11月28日 13:42
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美联储公布11月货币政策纪要,暗示在经济企稳、通胀扩大的预期下,如果12月加息再度“爽约”,美联储“声誉”恐会受损。一时间,市场押注加息的连锁反应不断涌现——美元指数大幅飙升,大量资金涌入美股,债券市场遭遇“血洗”。(延伸阅读:美国大选希拉里有望翻盘

全球货币

全球货币(文章末尾附:美国大选希拉里有望翻盘

多家投行预测,美国总统更迭后将推动实施一系列财政刺激政策,加大通胀压力,继而促使美国加快加息步伐。以高盛为代表的多家投行祭出的2017年交易几乎无一例外都押注了强势美元下的抗通胀主线。预计明年最大的赢家将为对通胀和财政扩张敏感的资产,而在全球零利率政策中受益的资产投资收益则很可能垫底。

美元强势席卷2107

今年,全球主要央行利率已经压低至史上最低,并将金融资产购买规模扩大至逾25万亿美元的历史新高,种种迹象显示,宽松政策已经接近极限。

这一观点已经在上周四美联储发布的11月货币政策会议纪要文件上被印证:会议纪要称,决策者们基本一致同意加息的可能继续增强。消息一出,美元指数飙升至13年来的新高,美元兑日元大涨,升至8个月高位,兑欧元攀升至19个月新高。

美联储主席耶伦日前表示,美联储将相对较快地采取行动,并警告称等待太久将带来风险,届时美联储就不得不突然加息以防经济过热;耶伦还重申在接下来几年里美联储料将循序渐进加息。

高盛最新公布的2017年顶级交易中,做多美元的策略贯穿2017年一整年。现在看来,无论是美联储转向还是特朗普上台,都将为强势美元再添一把火。

美林投资强势回归

2008年金融危机以来,特别是近两年,全球市场主要由流动性主导,曾被投资界视为重要指示的“美林投资时钟”一度失效,股债商品同涨同跌状况屡屡出现。然而,从近期市场表现来看,美林投资时钟正在强势归来。

首先,市场上股热债冷的特点十分清晰。鉴于利率和通胀上行压力,近期债券价格一反此前升势出现大幅下滑。上周三,10年期美国国债收益率从大选日的1.867%飙升至2.335%;2年期美国国债收益率最高触及1.107%,创2010年4月来最高水平。

美银美林指出,2017年宽松政策转向,同时也将终结35年债券牛市。“央行流动性过剩的时代即将结束,2017年市场将终结延续了十年的大规模货币宽松政策。”由迈克·哈纳特带领的美银美林投资策略团队上周一表示。该团队指出,今年逾13万亿美元美国政府债券的负收益率行将终结,这意味着政府债券价格将大跌。

抗通胀主题最受益

在明年的投资布局中,无论是高盛还是美银美林,都将抗通胀主线作为重点布局范围。银行股、通胀挂钩债券和美国住宅开发商的股票将获得优异表现。明年,押注通缩的交易和在全球零利率政策中受益的资产将是最大的输家,对通胀、普通民众和财政扩张敏感的资产将表现良好。

在股票市场上,冈拉克对金融行业的负面展望已持续十年之久,在债券市场上,对财政通货膨胀保值证券(TIPS)也持负面看法,但就在两个月前冈拉克大举买入此类资产。

数据显示,本月美国通胀保值债券购买规模创历史新高。11月初,也就是特朗普当选前的一周内,各类资金买入TIPS ETF的规模超过9.72亿美元,创下当周美国固定收入的最高水平。11月3日-4日,通胀保值债券的交易量分别超过475万美元和600万美元,而过去15个交易日该类债券的平均交易量仅为170万美元。

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