欧洲央行愈发认识到QE举措的局限性

第一黄金网9月26日讯：欧洲央行大幅调整政策的意愿不高，因此即使有所改动可能也只是调整当前的资产购买计划，而不会大变。决策者表示，欧洲央行愈发认识到量化宽松举措的局限性，但认为该计划有效，表明可能只需微调政策。

欧洲央行行长德拉基

尽管距离下次政策会议还有一个月的时间，且观点可能改变，但与这些消息人士的交流表明，决策者与市场的观点存在分歧。市场已然预计本月欧洲央行就会有所行动，但该央行甚至都没有就此进行过讨论。

“市场再次操之过急，忘了货币政策并不会跟进市场，”一名欧洲央行管理委员会委员表示。

由于近几年通胀在零水准上下徘徊，欧洲央行推出特别的刺激政策来带动经济增长及推升消费者物价。但成长状况充其量仍温吞，引发了需要推出更多刺激的预期。

欧洲央行的资产购买计划将在明年3月戛然而止，有必要进行某种形式的延长;因此即便是逐步减少资产购买规模也可延长该计划，增加一些刺激。

但降息就不在认真考虑之列，纳入新资产亦不受青睐;而放弃所谓的资本额比重(capital key)虽在考虑之列，但并非是优先选项。资本额比重是指依照各国经济的规模决定购债量。

“降息有什么实际好处?有谁会因为0.1%而消费或投资?”另一位管委会委员表示。“但(降息)对银行所发出的信号将是相当有害的。”

确实，法国央行总裁维勒鲁瓦德加洛(Francois Villeroy de Galhau)周五表示，由于负利率显然存在局限，因此利率已逼近底部。

然而，欧洲央行总裁德拉吉已表明，央行正在研究维持1.74万亿欧元资产购买计划持续运作的选项，意谓着该行即将推出一些措施。

研究机构Gefira根据欧洲央行数据得出，要带来1欧元GDP的增长，需要实施18.5欧元的QE，这也意味着每个月的800亿欧元几乎“付诸东流”。

今年以来，欧洲央行资产购买计划的规模约6000亿欧元，与此同时，欧元区GDP增长了310亿欧元。

9月初，欧洲央行这项2015年3月启动的购债计划跨过了1万亿欧元大关，荷兰合作银行数据显示，这一数字大致相当于欧元区政府和机构债券总量的七分之一。欧央行的资产负债表规模正快速接近美联储，但是购债计划甚至负利率都没能将经济扶上快速复苏的道路。

花旗信贷分析师Hans Lorenzen曾提到，欧洲央行为此注入了太多资金，QE计划所花费的成本已经远高于它带来的好处。