对冲风险成本昂贵 美元或迎新一波涨势

第一黄金网8月24日讯，周三美元指数扭转之前跌势呈上行趋势，目前位于94.60上方运行。技术面显示，美元短期处于上升通道内。

针对近期美元继续走低趋势看，同时全球央行集体抛售美债，致使市场担忧对美元未来走势。不过日前高盛表明美元下行空间有限，同时对冲风险成本逐渐提高，美元或扭转之前颓势迎新一波涨势。

美元指数

之前高盛高盛也在其报告中指出，美元未来继续下滑的空间已经极为有限了。另一面解读美联储现在已经没有多少工具可以让美元继续走低了。利率市场当下可以说几乎已经认定美联储中期内都不大会转向收缩了。

同时在过去几年里，资金逐利行为声势浩大。外国投资者纷纷逃离负利率并涌向美国固定收益市场，从正收益率当中获利。货币对冲已经成为一种流行策略：投资者通过购买长期债券以及通过购买短期的远期外汇来消除外汇风险。

然而，最近几个月却出现另外一番景象：购买10年期美国国债不再有利可图。这不仅是对于欧洲和日本投资者，当前没有任何全球固定收益投资者能够通过购买对冲性美国国债能够获利。

更值得注意的是，收益率回报较低背后的原因并不是长期收益率利差的收窄：美国和世界其它国家之间的利差一直保持稳定。相反，美联储与世界其它央行货币政策的“分化”，以及交叉货币基差的扩大，已经开始导致投资者对冲风险的成本变得极为昂贵。

从上述简单观察中得出一些结论：

首先，预计投资者对美国对冲性固定收益产品的购买倾向将下降，若需要购买需求上升，除非其它债券收益率下降至负区间，然而这受限于美国国债收益率利差的收窄空间。

其次，购买远期外汇成本的增加，利多美元上涨。如果投资者想要获得较高收益，那么他们将不会进行对冲，这将增加对美元的需求。如果投资者不希望面临外汇风险，那么投资者将不得不购买高收益债券或者其它美国高风险资产。