花旗银行有话说 美元驱动金价是关键

花旗研究部在发布的最新报告中称，美元仍是驱动黄金价格走势的关键力量。针对此，花旗全球商品团队用线性回归方法对黄金回报建立了一个模型，选取了几个关键的宏观变量包括标普500指数，美国两年期利率，CPI指标及美元指数，拟合模型选取了48个月的时间窗口。

黄金

从2000年至2016年，拟合模型的平均标准化相关系数显示，美元比其他变量更强。

在这方面，花旗强调了美联储利率政策是美元和未来金价的最大驱动力，“2016年的任何加息对黄金都是利空，持续的低利率对目前的金价是支撑。”

目前美国经济走势不那么强的背景下，判断下半年美国经济步入衰退依然面临很大风险，美元短期调整之后仍存上行基础，对黄金带来下行压力。

首先，下半年开始通胀回升压力将逐渐转强。美联储从2015年下半年开始已经感受到了通胀逐步回升的压力。其次，外围市场的波动性提升了美国资产“吸引力”，市场情绪体现为避险的情况下，美元料依然是避风港。最后，未来仍将是央行信用重塑的过程——通胀将温和起、非常规货币政策将退，从而削弱黄金部分吸引力。