高盛：“耶伦看涨期权”让7月加息或成现实

随着标普500指数距离历史高点仅咫尺之遥，高盛集团对投资者发出警告：美联储主席耶伦可能会出手限制资产收益。

高盛首席信贷策略师Charles Himmelberg表示，美国央行立场从鹰派到鸽派之间的转换，一直深受金融环境波动的影响：金融环境，在这种情况下指的是美元、美国10年期国债收益率、信用利差和股票价格，这些都会对国家经济增长前景产生影响。

“随着劳动力市场趋紧且通胀上升，我们认为联邦公开市场委员会可能会以更强力的撤销政策宽松来回应金融环境的放松，”Himmelberg写道，“这个所谓的‘耶伦看涨期权’可能会限制风险资产的潜在上升空间。”

高盛提出来的“耶伦看涨期权”是指当劳动力市场接近充分就业、核心个人消费支出(PCE)通胀率不断上升，市场情绪的大幅改善可能会导致联储激进地收回宽松政策。高盛经济学家曾指出，由于一季度对全球增长的担忧造成市场情绪剧烈波动，加上联储主席耶伦之前发表了相当鸽派的讲话，预计“耶伦看涨期权”将推迟到下半年才能生效。

高盛策略师指出，金融市场对于上周非农就业报告“坏消息就是好消息”的反应可能会让“耶伦看涨期权”在6月份的政策会议之后重新回到价内状态。

不过美联储对于美国消费者状态的看法出现了迅速变化，从4月政策会议纪要中的担忧转向耶伦在她6月6日讲话中所凸显的明显正面看法。也许一份稳健到卓越的6月非农就业报告将足以缓解美联储对劳动力市场可能恶化的担忧，特别是考虑到其他指标，如首次申请失业救济，继续发出无需担忧的信号。

Himmelberg总结道，“我们认为7月会议加息存在现实可能，我们的美国经济研究团队认为再次加息的概率为40%。”

不过市场参与者并没有像高盛这般信服。截至周四(6月9日)上午，联邦基金利率期货隐含的7月份加息概率为20%。