中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
什么叫做存款准备金率?
存款准备金，也称为法定存款准备金或存储准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。这个比例越高，执行的紧缩政策力度越大。
降准5大影响对你有何影响?
降低银行理财收益率
银行理财收益率降准对银行理财的可配置资产会产生重要影响，会导致理财可投资资产的减少和资产收益率的下降，反过来会倒逼银行理财收益率的下降。从过去两次降准的经验看，在降准启动3个月之后的银行理财收益率会出现显着下降，1年平均降幅在1%左右。
增加债券需求 债券利率将下行
降准对银行理财的资产配置有着重要影响。在当前经济低迷的情况下，降准后商业银行自营账户增加的资金未必会放贷款，但肯定会去买债券，债券利率必然会大幅下降。目前银行理财的资产配置35%以内是非标资产，而65%以上是标准化资产，其中债券类资产的占比在60%左右。而市场上的债券供给是有限的，因而银行理财可以买到的债券和利率都会下降。
股市影响
业内人士表示，降准属股市重大利好，明日沪深两市不出意外将大幅高开。考虑到2008年以来历次降准后上证均高开低走甚至大跌，投资者需提防重复上演追高套牢的悲剧。例如去年2月4日央行公布降准消息后，第二天沪深股市反而双双收跌。
楼市影响
对于购房者来说，近期层出不穷的刺激政策难免会引起一定程度的恐慌，松动的信贷让购房者难以再期待价格下调回归合理。降准以后银行后续资金将更加宽裕，房贷有望继续宽松，购房者压力持续降低。所以购房者若继续观望可能会错过最佳购房时机、增加购房成本，积极入市是比较明智的做法。
P2P理财收益长期将走低
当前，P2P作为互联网理财的一种重要形式，已经开始走进了百姓的“钱袋子”。而此次央行降准，会不会对P2P产生影响呢?部分业内人士认为，降准对开展个人信贷业务的P2P行业基本没有影响。虽然降准带来的流动性增加，以及传导出的货币总量增加，或将降低社会整体融资成本，也将对网贷平台收益率产生影响，但不太可能出现大幅下降的情况。整体来看，虽然网贷行业收益率水平短期内不会明显下跌，但长期预计仍将走低。
业内人士表示，央行降准对于各个板块和概念的影响不一，如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。
受益板块一：资金敏感型品种
无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例，据测算，准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元的资金释放，从货币乘数变化的角度计算，理论上将带来15000亿元左右的M2增加。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。半年内准备金两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。前期关于放开交强险对于保险行业是突发利空。但降准会增加降息预期，进而推动债券等资产价格上涨，这点从国债指数去年以来的单边上扬走势中就不难看出。而债券是保险公司的主要投资标的，其价格上扬也有望对冲交强险放开的利空。
银行概念股：浦发银行、民生银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行。
券商概念股：中信证券、海通证券、招商证券、长江证券。
地产概念股：万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福、廊坊发展。
受益板块二：大宗商品类
大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。前者而言，至少上半年不会有明显起色，但市场已有一定预期。配合全球流动性松动的预期，可能成为影响大宗商品走势的超预期因素。
有色金属概念股：铜陵有色、中国铝业、江西铜业、中金岭南、锌业股份。
受益板块三：高分红概念股
降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。
高送转概念：众信旅游、天保重装、赢时胜、飞天诚信、飞凯材料、东易日盛、东方通。
降准的多重意图及影响
一、中国货币政策依然宽松。
周小川在上周结束的G20财长和央行行长会议上表示将继续实行适度宽松的货币政策，此次降准是对此最为直接的诠释。央行上一次采用降准降息的手段是在2015年10月24日，此后一直采用常规公开市场工具以及以SLO、SLF、MLF为代表的创新工具释放流动性，此次降准表明中国的货币政策依然宽松，打消了市场部分疑虑。
后续货币政策依然有降准空间
此次降准后，大型、中小型存款类金融机构人民币存款准备金率分别降至17.00%、15.00%，仍然处于历史相对高位。由于1月CPI在食品权重下降后同比仍达到1.8%，后续通胀水平可能持续回升。对此，央行使用降息手段的概率与频率均下降，降准则是更好的选择。
降准的直接意图在于保持金融体系流动性合理充裕，防范风险。
此次在全国两会召开前的降准，最为直接的目的在于维稳流动性，防范金融系统风险。春节前央行通过公开市场投放了大量流动性，年后纷纷到期，自上周起银行间流动性紧张，并间接影响了A股。降准相比公开市场滚动逆回购而言，可一次性释放接近7000亿元流动性，有助于稳定资金价格，防范风险。
降准将进一步引导货币信贷平稳适度增长，稳定经济，护航供给侧改革。
1月新增社会融资总量及新增人民币贷款均创出天量。降准后银行将有更大的放贷能力，有利于在稳增长中发挥更大的作用，也为进行供给侧结构性改革营造了适宜的货币金融环境。
央行此时降准将对人民币汇率产生一定的贬值压力。人民币汇率在G20会议前保持了基本稳定，近期小幅温和贬值。由于美国1月核心CPI同比达到2.2%，四季度GDP及核心PCE物价指数均超预期，美联储加息预期再起，美元指数也再度恢复上行。与此相对，中国目前经济放缓的趋势并未改变，中国此时降准将会加剧人民币汇率的贬值压力。不过由于此次央行仅采用了降准，并未降息，对汇率的压力预计处在可控范围内。
降准将在一定程度上助长一线房地产市场的疯狂。
近期以上海、深圳为代表的一线城市房地产市场出现疯狂上涨景象。随着房地产去库存政策力度的加大，国内楼市气氛日渐火热。虽然这些政策基本排除了一线城市，但由于北上广深城市房地产市场对于资金、情绪的敏感性最高，也是本轮去库存过程中最为火爆的市场。2016年以来尤其疯狂，多次出现“豪宅日光盘”、“房东调价”等现象。一线城市楼市的疯狂也分流了部分股市资金。
二、对于A股的影响：短期风险缓解，磨底时间拉长
对于A股而言，此次降准在时间点上出现在A股爆发股灾以来发生的第4次急跌之后。2月的最后5个交易日市场暴跌，上证综指下跌10%，创业板指数跌幅高达17%。此时降准，政策层面维稳股市、防范风险的意图十分明显。
但是此前反弹的两个逻辑，数据的真空期、政策的想象期，在3月份均会被一一验证，同时降准将助长一线城市火热的房地产，将会继续分流股市资金。人民币汇率在经历G20会议及两会前的稳定后，也将再度面临贬值压力。预计降准不改变3月市场整体震荡下行格局。震荡磨底将是股市未来一段时间的主旋律。
根本上，A股仍处于2015年6月以来的下跌通道中，短期的反弹不改变下行趋势。2016年经济继续放缓，企业盈利仍然恶化。M2/GDP持续上升，货币政策放松对于稳增长的边际效应下降，但持续宽松导致的人民币贬值和通胀压力增大，警惕流动性风险。同时A股目前的估值并不低，传统周期性行业估值基本处于中枢位置，以TMT行业为代表的成长股估值仍高达50倍以上，这个估值水平仍需市场进一步消化，无法提供支撑。
结构性机会上，2月底的暴跌又为两会政策主题股票跌出了空间，建议关注供给侧改革、国企改革、城市综合建设等相关政策主题。优选估值较低、机构配置比例较低的行业及个股。
泽平宏观点评：央行再次超预期降准 钱去哪了?
1)核心观点：时隔四个月后再次降准超预期，旨在稳增长和对冲资本流出。广义货币供应和名义GDP增速的裂口不断张大，超发货币未流入实体经济，落入流动性陷阱。钱去哪了?可能一方面是维持债务循环和庞氏融资滚动，资金大量沉淀从而导致货币流通速度下降;另一方面本轮货币宽松周期开启以来，先是2014-2015年上半年推升股市，然后是2015年下半年以来推升一线和核心二线城市房市资产价格，2016年房市类似于去年股市的“水牛”“杠杆牛”，已经脱离房价收入比等基本面指标。再次表明当前结构性和体制性问题难以通过总需求管理政策解决，改革是唯一出路。
2)时隔四个月后再次降准超预期，旨在稳增长和对冲资本流出。此次降准自2015年10月23日双降以来时隔4个月，是2015年2月4日第1次全面降准以来的第5次。预计本次降准可释放6000-7000亿基础货币。
3)降准旨在稳增长和对冲资本流出。降准目的有二，一是两会前后稳增长需要，除货政继续宽松外，预计2016年财政政策更加积极，赤字率提高至4%左右;二是对冲资本流出，人民币贬值预期下，1月央行口径外占降幅6445亿元，较前值收窄637亿元，为历史第二大降幅，2015年12月创下史上最大跌幅7082亿元。1月外汇储备降幅995亿美元，2015年12月为1079亿美元。
4)官方货政定位由“稳健”微调为“稳健略偏宽松”。2月26日，央行行长周小川表示，目前中国货币政策处于稳健略偏宽松的状态。这是央行首次在货币政策定位上改口，货币政策定位由“稳健”微调为“稳健略偏宽松”。 2月27日，央行主管媒体《金融时报》报道称，适时降息降准可降低社会融资成本，今年货币政策宏观调控在努力降低社会融资成本方面力度将进一步加大。考虑到当前经济的主要矛盾是供给侧改革，货政以配合供给侧改革为主，维持货政继续宽松，但宽松边际不如2014-2015年判断。
5)钱去哪了：庞氏融资滚动和推高资产价格。根据货币数量方程MV=PQ，货币增长无非是因为经济增长、物价和货币流动速度。2015年M2增长13.3%，GDP增长6.9%，2016年1月M2增长14%，预计1季度GDP增速6.5%左右，广义货币供应和名义GDP增速的裂口不断张大，超发货币未流入实体经济，落入流动性陷阱。
钱去哪了?可能核心是两个去向：一是维持债务循环和庞氏融资滚动，资金大量沉淀从而导致货币流通速度V下降，产能过剩的重化工国企、三四线城市小开发商、地方融资平台等资金黑洞不断加杠杆，1月新增人民币贷款2.51万亿元，社融3.42万亿元，大超市场预期，也表明债务雪球越滚越大，越滚越快。
二是本轮货币宽松周期开启以来，先是2014-2015年上半年推升股市，然后是2015年下半年以来推升一线和核心二线城市房市资产价格，2016年房市类似于上年股市的“水牛”“杠杆牛”，已经脱离房价收入比等基本面指标。近期深圳、上海等一线城市房价大涨，南京、苏州、杭州等二线城市蠢蠢欲动，房市正呈加速赶顶迹象，2016年需警惕房市重蹈2015年股市和1991年日本泡沫崩溃覆辙。十次危机九次地产，地产泡沫过高将降低一国实体经济竞争力，地产泡沫崩溃将引发经济金融危机。当前结构性和体制性问题难以通过总需求管理政策解决，供给侧结构性改革待落地攻坚。改革落地攻坚的那天，我们面朝大海，春暖花开。
6)货币超发，人民币购买力平价下降。货币超发，将导致购买力平价下降，对内表现为资产价格泡沫和滞涨风险，对外表现为汇率贬值压力，这是国际金融的基本逻辑。近期美国通胀和加息预期上升， 1月美国核心PCE升至1.7%，创4年新高，环比0.1%，高于市场预期和前值，原油反弹进一步加强通胀回升，市场上调未来加息预期，美元指数回升至98.34，再度增加短期人民币贬值压力。降准后美元走强，离岸人民币走贬。
7)利好房市和短期稳增长，股市休养生息。超发的货币通常会追逐供给弹性小需求弹性大的商品。考虑到政策鼓励居民加杠杆和流动性充裕，“229降准”利好一线和核心二线城市房市。在2014-2016年经济基本面和无风险利率一路向下背景下，股市走完牛熊循环，核心因素是改革预期调整引发的风险偏好花开花落。市场缺的不是钱，是信心，股市继续休养生息，关注黄金、供给侧改革、大宗反弹、机构往业绩稳定增长估值低标的抱团取暖等结构性机会。
央行降准各方观点解读
对于降准，有观点认为，此次降准是主要是为了平补外汇占款流失，恰逢股市暴跌为其提供了合适的时机;也有观点认为，降准会给股市支持，但繁荣仅昙花一现。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，从平补外汇占款流失来看，早就有降准的必要性;从“权威人士七问供给侧结构性改革”一文的要求来看：货币政策需要根据 ‘金融市场’的变化进行调整。这几天股市的调整和货币市场利率的反弹，提供了降准的契机;从汇率与利率的关系来看，随着汇率的稳定，也为降准提供了窗口。
交通银行首席经济学家连平表示，“此番降准主要是出于对冲外汇占款下降，绝非高位放水。尽管年前，央行已经通过施展一系列中短期流动性操作来补充流动 性。但毕竟MLF、SLF等仅能解决中短期流动性问题，仍旧无法完全替代准备金率，且成本较高。因此，为解决长期流动性问题、对冲外汇占款下降、稳定国内 需求，此时降准很有必要。”
华侨银行认为，周一中国股市下跌过猛，采取降准或为给股市支持，但增加资本外流压力。如果接下来经济下行压力过大，进一步降息也很有可能。
国泰君安首席经济学家林采宜表示，央行此次降准明显在对冲因外汇占款下降形成的流动性被动紧缩。市场流动性增加自然会顺带资助一下股市和楼市。对于目前 已经有再次疯涨迹象的楼市，她用了“火上浇油”来形容此次降准可能的影响。而谈到对股市的影响，她表示只是“昙花一现的短暂繁荣”。
市场观点通常认为，降低准备金率会释放流动性，对股市构成利好，而提高准备金率的效果正好相反。那么此次降准对A股市场会带来持续的提振，还是如林采宜所说只是“昙花一现”?
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