周五,有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath称,2016年以来市场和经济形势一片混乱,本月FOMC会议上大概率不加息,3月会议将是焦点。从以往经验看,如市场持续动荡,美联储或推迟加息。

美联储或推迟加息

  Hilsenrath指出,美国国内就业强劲,但金融市场极其动荡,通胀有下行压力。从就业报告上看,这给了美联储官员们加息的理由;但金融市场的不稳定和通胀前景均为延迟加息提供了支持。Hilsenrath认为,1月会议上美联储将按兵不动,官员们将会等待新一轮的经济数据和市场数据,以决定3月是否加息。

  去年12月,美联储开启了十年以来的首次加息。美联储官员们的散点图显示,他们预计2016年可能加息四次,不过官员们同时表示,如果经济数据不支持加息,会调整计划。从联邦基金期货市场走势看,市场预期美联储3月加息的概率仅为35%。

  Hilsenrath指出,市场波动令美联储担心。除了股市下跌以外,公司债券收益率相对美债等避险资产上涨的快,对于垃圾债而言更是如此。此外,强势美元对出口构成抑制,令美国经济增长放缓。

  近来,综合了股市、债市、美元在内的高盛金融状况指数大幅上涨,意味着市场已经成为经济的一个阻力因素。12月以来,高盛金融状况指数增幅比2013年夏天还大,当时美联储考虑开始缩减QE.2013年夏天市场的剧动,使得美联储最终推迟了开始缩减QE的时间。近期高盛金融状况指数增幅与去年8月美股大跌时类似,美联储随后未在9月会议上加息,而是推迟到12月。

  上周五公布的数据显示,美国非农就业新增29.2万人,失业率为5%。尽管经济接近充分就业,但通胀仍未获得提升。近期,由于油价下挫,令通胀有进一步走低的态势。美国通胀已连续三年多低于美联储2%的目标水平,美国去年11月核心通胀同比仅增长1.3%。美国通胀预期也颇为低迷,近几个月通胀预期有下滑迹象。

  周五,美联储公布的数据显示,美国12月工业产出环比降0.4%,为连续第三个月下降,预期为降0.2%,11月数值从环比降0.6%修正为降0.9%。数据意味着美国四季度GDP数据可能不佳。此外,美国零售销售数据也不佳,12月零售销售环比降低0.1%,2015年全年零售销售同比增加2.1%,刷新2009年以来新低,这引发外界对2016年美国消费支出前景的担忧。

  Hilsenrath认为,当前通胀低迷,美国经济增长缓慢,市场又存在不确定性,因此美联储倾向于在加息问题上更为谨慎,直到他们对整个形势有了更好的掌控之后,就像去年秋天那样。

  周四,圣路易斯联储主席Bullard表示,美联储不太会在1月会议上行动。至于3月会议上是否行动,将取决于之后收集到的更多信息。

  亚特兰大联储主席Lockhart表示,如果市场的波动性持续数周,那么他将考虑修改对加息路径的看法。

  周五,纽约联储主席Dudley表示,就经济前景来看,当前并未较上次FOMC会议时变化许多。一些数据显示,经济中的某些活动偏弱,意味着四季度美国GDP可能比较疲软。不过,在判断整体经济的时候,还需要考虑到美国劳动力市场的情况,就业水平是比较强劲的。对于通胀,Dudley称,由于核心通胀保持稳定,因此感到安慰。不过,通胀预期的低迷仍令美联储委员们头痛。

  Hilsenrath认为,从Dudley讲话可以看出,3月会议上核心通胀相比整体通胀,将更是美联储在做决定时要思考的内容。

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