5月20日，COMEX铜价格创出历史新高5.1990，隔天进入回调走势，至今累计跌幅超11%，尚未寻得明显支撑位。国际铜的价格受到供需关系外，宏观环境、全球经济状况、地缘问题等因素的影响。供需因素主要体现在库存方面，据伦敦金属交易所数据，5月30 日库存增至一个月新高 118,125 吨，而后库存有所回落，最新库存水平为116,475吨；据上期所数据，5 月 31 日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加6.89%至321,695吨，增至逾四年新高。其它方面，美联储存在年底前降息的预期，欧央行本周可能启动首次降息，欧美主要经济体存在“高利率导致经济收缩”的风险；俄乌问题和巴以问题拖累欧洲经济，如果局势升级，铜矿需求端将再遭重创。在库存创出阶段性高点，全球经济预期疲软的情况下，COMEX铜价格进入回调周期符合逻辑。
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在COMEX铜价创出历史新高之后的第二天，港股市场铜矿开采板块的指数同样创出历史新高。5月21日开始，铜矿开采指数进入回落阶段，截至目前累计跌幅近25%，约为COMEX铜价格同期跌幅的两倍。铜矿开采板块的量大权重成分股分别为江西铜业股份和五矿资源，后者位居全球十大铜矿企业之列。我们以五矿资源的股价走势和业绩数据为例进行解析。
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根据4月23日公布的年报数据，五矿资源在2023年实现43.465亿美元营收，相比2022年的32.542亿元大增34%，整体业绩表现亮眼。经营费用和勘探费用分别下降67%和61%，行政费用增加19%。EBITDA利润14.619亿美元，相比2022年的15.354亿美元微降5%。对于铜矿开采企业来说，铜价越高，业绩表现越高，股价越是会受到提振；反之，股价会受到冲击。虽然COMEX铜的价格在近两周出现回落，但年内的整体走势仍偏强。五矿资源股价虽暂时受到冲击，但长期来看仍偏多头。
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技术角度看，五矿资源最新市价3.22港元，短期跌势较为剧烈，寻得有效支撑的时间预计偏长。第一支撑位为S1:2.91~3.33，市价进入该区域后大概率有放缓跌势的迹象。第二支撑区是S2:2.28~2.67，该区域已经接近年内最低点，此处寻得有效支撑的概率较高。
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