进入6月以来，国际金价走势呈现震荡格局。6月13日美联储议息会议前夕，由于加息预期的升温，伦敦金当日大跌2.8%。随着加息决议落地，金价小幅上涨后震荡至今，我们该如何看待后续的金价走势？
随着美联储持续加息，全球宏观形势日趋复杂，黄金具有一定的避险价值。当前，全球主要经济体面临不同的风险冲击，美国经济软着陆的概率越来越低，欧洲主权债务风险也有一定程度的发酵，日元持续贬值对日本国债市场以及对新兴市场带来冲击，国际经济金融形势日趋复杂，黄金的避险价值预计在一定程度上支撑金价的表现。
长期历史表明，黄金价格最大的影响因素依然是美债实际利率。由于黄金是不生息资产，美债实际收益率是黄金的持有成本，因此金价长期表现与美债实际收益率负相关。目前全球通胀形势依然严峻复杂，美联储仍旧处在加息缩表的周期之中，在通胀未见到明显缓和之前，美联储货币政策难以转向宽松。虽然高通胀对金价带来一定支撑，但美联储的货币紧缩将推动美债实际利率保持在高位，这对未来金价构成一定压力。
展望后市，避险价值与美债实际利率上行等因素多空交织，黄金价格预计持续震荡，我们建议投资者以配置的心态布局黄金。尽管金价没有趋势性行情，但由于黄金与其余大类资产的低相关性，建议投资者在组合中配置一定比例黄金，降低组合波动风险。
当前资本市场似乎陷入到无序波动状态，经济下行的压力依然存在，美国的经济数据多数出现走弱，这对美国股市形成了明显的下行压力。市场则认为这可能令美联储不得不在年内停止加息，因此美国债券市场也呈现了剧烈振荡，美国十年前债券收益率承压明显。美元指数也呈现下探回升走势，整体维持在高位振荡运行，国际金价则保持冲高回落振荡下行。
本周四将迎来美联储最为倚重的个人消费支出物价指数（PCE）公布，其结果可能成为市场新的参考。一旦PCE物价指数如预期出现回落，甚至超出预期的回落，这将进一步提振市场预判美联储年内可能停止加息的信心。
若PCE物价指数不如预期回落甚至回升，这可能进一步提高美联储加息的预期和力度。这将对资本市场带来进一步的冲击，国际金价或趁机获利。若PCE物价指数居高不下，这说明美国通货膨胀问题十分顽固，顽固的通货膨胀将给抵抗通货膨胀的黄金提供有力支撑。同时顽固的通货膨胀也将迫使美联储采取激进的加息政策，这可能进一步的打压风险资产走低，从而引发资金寻找避险资产配置，此时黄金市场必然成为资金流入的受益者。
从短期金价走势来看，本周依然保持在此前的支撑平台上方弱势振荡运行。因此，预计金价在美国核心PCE物价指数公布之前，将维持振荡行情运行。
黄金白盘如预期延续震荡回修，欧盘时段下方回撤至1812一线，回撤低点基本在预期的下行通道下沿位附近，晚盘前行情出现回弹，且幅度较大，上方一度测压至1833一线。从小时图结构来看，日内黄金在回撤1812附近后出现回弹是符合技术预期的，但目前的短时回弹幅度还是显得偏大的，但也未超出预期范畴。
不过目前行情回升至均线带下方后，短线走势也就具备了变盘的风险性，因为晚间美联储官员将有讲话，如果提及美联储加息相关，偏鹰则将再度打压黄金回落，而倘若不及市场预期的偏鹰，则黄金很有可能会站回到20日线上方，但即便如此，黄金依然很难有持续回升动能，所以操作上也并期待行情能够趋势反转回升。
操作上，可继续尝试进行短线区间操作，但也务必要注意基本面事件带来的风险。
操作建议：下方回踩触及1811-1812一线做多，止损放在1805，目标点位1823-1825；上方反弹触及1828-1830一线做空，止损放在1835，目标点位1820-1818；
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文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ3368
