金价缘何高位回落？
回顾今年一季度，美国通胀预期不断增强，美国股债“双杀”，叠加地缘冲突加剧避险情绪，资金流入黄金市场，金价上涨。但4月份开始，地缘冲突暂时不再成为市场主流交易逻辑。4月中旬起，当金融市场开始研判美联储5月加息影响时，黄金价格也随之下行。
随着市场对美联储加息预期的持续强化，美元指数强势上涨，黄金受到强美元和高利率的双重压制而下跌。上周加密货币集体暴跌使流动性收紧，导致黄金价格回吐涨幅。
危机事件下避险情绪对黄金价格支撑的力度和持续性似乎有限。
严利金认为，避险对于黄金价格往往只能起到脉冲式作用，很难形成长期趋势性支撑。通常在突发事件爆发初期以及市场情绪酝酿期，避险作用会驱动金价上行。
看好黄金后市机会？
最近一年半时间黄金与美元走势显示，美元对黄金发挥了“指挥棒”作用。
例如，自2021年美国经济从疫情中逐渐走出来，市场对美联储退出宽松货币政策的预期不断加深。美联储自2022年3月开启加息周期，在紧缩操作下，美元指数2021年上涨6%，2022年以来上涨7.8%，是压制黄金价格的主要因素。
近期来看，美元指数一度突破105，达到几十年以来高位，这对以美元计价的大类资产估值形成显著负面作用，黄金也不例外。不过，严利金认为，黄金与美元的负相关性从长周期来看并不高。
有时在避险行情的推动下，黄金与美元升值会同步运行。黄金定价的锚是实际收益率，通过历史数据发现，国际金价与实际利率的负相关性接近95%。
大幅回落之后，黄金投资是否还有布局机会？
严利金认为，经历了近期回调之后，黄金对于美联储今年加息预期已经有充分定价，受自身消费动能减弱及紧缩货币政策压制经济等因素影响，下半年美国经济下行压力将更加明显。在此背景下，强美元和高利率将面临高位回落风险，对黄金的利空影响减弱。此外，地缘局势风险也将持续存在，避险情绪仍然存在。二季度是较好的布局黄金投资时期，目前纸黄金的交易已被限制，配置黄金ETF或黄金期货均可，而作为保值资产和硬通货，投资金条适合长期持有。
目前海外面临高通胀风险，并且这种风险很难通过加息来抑制，过快的加息有可能冲击金融市场。从目前全球的景气周期看，宏观经济已经出现一定的下行风险，后期滞涨有可能加剧，并存在一定的衰退风险，作为避险资产的黄金也存在配置价值。从趋势上看，各类投资标的的价值都与金价挂钩，但是区别在于投资门槛以及持仓规模，所以投资标的选择取决于投资者自身的风险承受能力。
黄金走势分析
黄金今日先跌，在1810附近获得支撑后直接大阳拉升，盘整震荡后的大阳，已经为接下来的走势指明了方向，方向已经确定，操作上就要果断，而不是心存侥幸。交易不怕错，就怕不认错，扛单比止损更可怕！美盘依托1827的支撑干多，上方关注前高阻力；趋势开始转多，操作就要以低多为主；
黄金操作建议：
回落1831附近多，止损1825，目标看1844破位看1850；
周四（5月19日）美盘时段，美原油探底回升，早些时候一度跌至105附近，因隔夜美股大跌，一些机构下调美国经济增速预期，甚至提前经济衰退风险，市场担忧需求前景；但目前已经扭跌为涨，回升至108.34附近，但因为欧盟即将出台的俄罗斯原油进口禁令，预计将进一步收紧全球供应，暂时盖过了对经济增长放缓的忧虑。
原油走势分析
从原油盘面走势看，隔夜走出一波大幅跳水，日线K线大幅回落跌破短周期均线日线上的上涨暂时告一段落。日内原油的反弹力度同样没有我们预期中的那么大，在四小时级别走势上K线在完成一波反弹修复之后K线开始逐步承压短周期均线运行，在短线走势上的下跌空间可能还没有走完。
原油操作建议：
原油反弹110附近空，止损111.5，目标看107-105；
文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ3368
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