北京时间5月5日凌晨2时，美联储将公布5月利率决议，随后美联储主席鲍威尔将于2：30召开新闻发布会。
在即将到来的5月议息会议上，美联储大概率将再加息50个基点，这将是美联储自2006年以来首次连续两次政策会议上调利率。50个基点的加息幅度也将是2000年以来的首次，而上一次单次加息75个基点，则要追溯到格林斯潘时代的1994年。
利金提醒各位投资者，需关注鲍威尔是否会考虑一次性加息75个基点。上次3月会议后的发布会上，鲍威尔态度较为温和，当日美股积极反弹，然而好景不长，在接下来的发言中鲍威尔态度迅速转鹰，美股持续受挫。
当然，即使这次鲍威尔态度温和，其言论也会被打个折扣。相反，如果鲍威尔延续此前在IMF年会上的态度，甚至如果不正面拒绝一次性加息75个基点的选项，那么将被市场解读为鹰派信号。
严利金认为，相比于加息，缩表的不确定性更大，市场可能过于关注加息，从而忽视了缩表的重要性。加息与缩表的本质区别在于，前者是价格工具，后者是数量工具，加息的概率可以由利率市场定价，投资者能实时跟踪加息预期，但缩表却不能，没有一个指标能够清晰地反映出市场对缩表引发的流动性下降的预期。另外过去两年美国金融资产价格大涨，房价与通胀上升，都与货币超发（数量型货币扩张）有紧密联系。
如果货币数量开始紧缩，资产价格、房价和通胀都会受到影响。尤其对金融资产价格而言，因为金融市场具有非线性的特征，且容易产生羊群效应，对流动性的边际变化比实物资产要更加敏感。对此投资者应当予以重视，不能简单认为上一轮缩表开始时资产价格表现平稳，这次就可以高枕无忧。
利金预计，目前的加息可能会在将来付出代价。由于利率上升和财政政策支持减弱，美国经济增长或将在今年夏季放缓，美联储届时可能会暂停紧缩政策。当经济增长势头放缓时，房地产市场可能首当其冲。但今年下半年不会出现衰退，并将2022年全年美国GDP增长预测从3.2%微调至3.0%。
其实，市场对于加息25个基点的影响已经完全消化，现在更关心的是在通胀压力尚未见顶之时的表态。4月美国CPI同比攀升至7.9%，且尚未完全反映地缘政治升温以来能源价格的上涨，食品、租金、汽车等分项继续攀升，市场对于经济面临的滞胀风险的担忧增加。从美联储货币政策来看，目前被动收紧的压力非常大，但加息抑制通胀能够生效的途径便是通过打压需求，这将加快经济的回落。
此外，流动性状况恶化至2020年4月以来最差，这是交易员们最害怕听到的一句话。当前流动性状况明显恶化，达到2020年3月和4月新冠疫情冲击金融市场以来的最低水平。值得注意的是，因为央行在流动性状况非常差的时候，历来都不太愿意加息，但现在美联储为了抗击通胀不得不加息。“流动性恶化+美联储加息”，对于市场来说是一个有毒组合，恐怕金融市场的动荡短期难以平息。
本次会议上加息概率几乎100%，问题就是加息多少个点，看看是50个点还是75个点，若是50个点，不排除利空出尽变利多，直接大涨。
若是加息75个点，那么可能先引发一波大跌，当然如果提前大跌了，那么加息75个点时下跌的空间就会大大缩小，也会提前见底，若加息后紧跟着乌俄局势缓和了，那么将会加大下跌空间，但最终企稳后还是会见底，之后开启长期上涨，最后一种情况就是加息后乌俄局势仍没什么太大变化，那么加息75个点后先大跌一波，然后见底，之后开启长期上涨，之后乌俄局势缓解出现一波回调，然后企稳继续上涨，所以中短期乌俄局势仍会影响波动，但长期已经确定看涨。一旦加息落地后见底，就开启了长期上涨的序幕。
那么综合来看黄金短期有见底的信号，谨防美联储加息预期利空出尽上涨，操作上建议黄金在1850之上看涨黄金，上方阻力是1890-1900区域；
黄金策略：建议1860附近做多，1850补仓多，止损1845，目标看1890-1900；
文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ3368
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