北京时间5月5日凌晨2时，美联储将公布5月利率决议，随后美联储主席鲍威尔将于2：30召开新闻发布会。
看点一：接下来加息路径将如何演绎？
3月会议上，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到0.25%至0.5%之间。这是美联储2018年12月以来首次加息。
在即将到来的5月议息会议上，美联储大概率将再加息50个基点，这将是美联储自2006年以来首次连续两次政策会议上调利率。50个基点的加息幅度也将是2000年以来的首次，而上一次单次加息75个基点，则要追溯到格林斯潘时代的1994年。
利金提醒各位投资者，需关注鲍威尔是否会考虑一次性加息75个基点。上次3月会议后的发布会上，鲍威尔态度较为温和，当日美股积极反弹，然而好景不长，在接下来的发言中鲍威尔态度迅速转鹰，美股持续受挫。
当然，即使这次鲍威尔态度温和，其言论也会被打个折扣。相反，如果鲍威尔延续此前在IMF年会上的态度，甚至如果不正面拒绝一次性加息75个基点的选项，那么将被市场解读为鹰派信号。
看点二：何时开始缩表？
严利金认为，相比于加息，缩表的不确定性更大，市场可能过于关注加息，从而忽视了缩表的重要性。加息与缩表的本质区别在于，前者是价格工具，后者是数量工具，加息的概率可以由利率市场定价，投资者能实时跟踪加息预期，但缩表却不能，没有一个指标能够清晰地反映出市场对缩表引发的流动性下降的预期。另外过去两年美国金融资产价格大涨，房价与通胀上升，都与货币超发（数量型货币扩张）有紧密联系。
如果货币数量开始紧缩，资产价格、房价和通胀都会受到影响。尤其对金融资产价格而言，因为金融市场具有非线性的特征，且容易产生羊群效应，对流动性的边际变化比实物资产要更加敏感。对此投资者应当予以重视，不能简单认为上一轮缩表开始时资产价格表现平稳，这次就可以高枕无忧。
看点三：经济会衰退吗？
上次3月会议上，鲍威尔一直强调美国经济非常强劲，但上周公布的美国一季度GDP数据令市场“大跌眼镜”。
严利金认为，美国经济增速放缓是可能的，但不会衰退。也就是说，相比于2021年四季度GDP增长6.9%，增速会有所放缓，而这对抑制通胀是必要的。未来几个月到一年的时间，市场都可能会有波动，股市会出现一定程度的下跌。一旦美联储对通胀占了上风，中长期的状况受控制，就可以对美国经济保持乐观。
利金预计，目前的加息可能会在将来付出代价。由于利率上升和财政政策支持减弱，美国经济增长或将在今年夏季放缓，美联储届时可能会暂停紧缩政策。当经济增长势头放缓时，房地产市场可能首当其冲。但今年下半年不会出现衰退，并将2022年全年美国GDP增长预测从3.2%微调至3.0%。
现货黄金震荡微跌，目前交投于1868美元附近，上一交易日由于地缘局势有所恶化，金价在1850关口附近获得了一些支撑，本交易日将迎来美联储利率决议，大概率会加息50个基点，多头仍有所顾忌。但目前金价已经部分消化了本次加息和未来多次加息50个基点的利空影响，投资者需要提防“靴子落地”后的多头反扑。利率决议前，金价可能维持弱势，但对地缘局势的关注需要加强，利率决议后，金价可能会引来震荡筑底甚至是震荡反弹的机会。
日内黄金继续先关注1856-50一带支撑测试，上方继续关注1875-80压力带，预期在美联储利率决定前处于此区间震荡的可能性会比较大，而美联储利率决定公布后，如果加息幅度加大，则黄金下破找1835-30附近概率较大；而如果只加息，幅度并未有预期那么强，则短线黄金或将下跌一波，但下探后拉升回来的可能性更大；至于不加息，这种情况的可能性不会很大，倘若真出现此情况，则短线可看涨黄金。
操作上，日内黄金继续持看调整预期，但是级别需要降低，做好行情可能下跌破一波后再度拉升回来的预期。以防重大事件前，市场情绪波动带来的异动风险，极轻仓位操作把控风险。具体进出场点位可添加严利金本人实盘实时给出。
文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ3368
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