美联储加息周期与金价走势
从美联储近40年加息周期和金银价格走势来看，1988年—1989年加息周期、1994年—1995年加息周期、1999年—2000年加息周期、2004年—2006年加息周期、2015年—2018年加息周期，黄金价格均表现出先跌后涨的趋势。美联储货币政策转向预期加强之际，如缩减购债和加息预期升温之际，金价维持弱势，当货币政策调整被市场消化或者落地之际，金价往往走出利空出尽的反弹行情。
2003年下半年美国经济在房地产泡沫大背景下强势复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀上涨，美联储于2004年开始加息应对。2004年6月到2006年6月，美联储连续加息17次，将美国基准利率从1%上调至5.25%的高位。该阶段，黄金价格没有因为利率的提高而走弱，反而出现持续的走强行情，从初次加息的400美元/盎司持续拉升至最高的715美元/盎司，涨幅达到79%。
在2004年—2006年美联储加息周期前3个月，随着美联储加息预期的走强，黄金价格出现高位回落趋势，从426美元/盎司跌至375美元/盎司，跌幅接近12%。从2004年—2006年美联储货币政策收紧和黄金价格走势来看，当美联储货币政策收紧预期不断加强时，黄金价格因债券属性和货币属性的作用而出现大幅下滑。当美联储加息预期落地之际，黄金价格出现利空出尽大幅反弹行情。
2004年—2006年美联储加息周期和2015年—2018年美联储加息周期前后，结合当时货币政策调整和金价走势分析来看，美联储货币政策转向预期加强之际，如缩减购债和加息预期升温之际，金价维持弱势，当货币政策调整被市场消化或者落地之际，黄金往往走出利空出尽反弹的行情。
这与2021年美联储货币政策调整与黄金走势相一致，2021年美联储货币政策转向预期不断升温，从缩减购债政策调整预期加强到加息预期加强再到出现缩表预期，金价维持弱势，当政策调整落地后，黄金则开始利空出尽低位反弹行情，这一规律走势在接下来的时间内仍适用。
展望
第二季度，国际金价1800美元/盎司—2075美元/盎司区间运行可能性大。若地缘冲突持续升级，金价仍有较大的上涨空间，刷新历史新高的可能性大，金价上涨概率高于下跌概率。
2022年，严利金预计金价将会维持强势行情，仍以利空出尽逢低做多为操作核心，不建议趋势做空黄金。
中长期来看，地缘政治、货币超发引发的信用货币币值不稳定性强、全球经济增速放缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。2022年，预计金价运行区间为1675美元/盎司—2075美元/盎司，刷新历史新高的可能性非常大，未来不排除涨至2200美元/盎司—2300美元/盎司的可能。
建议
黄金价格于周末观点1956下空头占优，如期下行，一度跌破1937-42区域支撑，逼近1925关键关口。所以在接近1925区域考虑多，保护放置1920，目标1937-42区域。注：由于跌幅过深，这里只是反弹，并非反转点。
两点一线：1957-1925不破看区间整理，任一方跌破将产生趋势多空
若回落1940之下依然可以再多一次，看至1948-1952区域。直到1950之上考虑保护放置1958去空。
文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ3368
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