不管美联储怎么应对，经济衰退终将到来？
由于巨大的财政和货币危机，美国经济已经在恶化，而俄乌冲突与国内高企的通胀使得形势更为严峻。
利金认为，即将到来的经济衰退是非常独特的，不仅会在通胀处于数十年高位的情况下发生，而且还将是美国首次在联邦基金利率处于或接近于零的情况下出现经济收缩。在这种情况下，美国政府通常会采取补救措施。美国财政部无法像以前一样通过借入数万亿美元并让美联储将债务货币化来迅速扭转衰退。
俄乌危机将加剧因疫情而造成的负面供应冲击。据悉，俄罗斯产原油占世界原油供应量的12%，其小麦供应量占比则为18%。乌克兰产小麦供应量占比则为25%。对俄制裁与俄乌冲突在进一步推高这些重要商品价格的同时，也进一步使得经济增长降缓。
而如果美联储过度担心因俄乌冲突而导致的国内GDP增速放缓，那么美联储可能会在很大程度上搁置加息计划和缩表计划。但这可能又会导致通胀进一步飙升，因为在通胀处于40年高位且WTI油价飙升至110美元/桶的现况中，搁置加息与缩表计划并不明智。
因此，无论美联储是否愿意，其都将被迫对抗通胀。通胀问题的核心是CPI指标中占最大权重（30%）的业主等价租金成本，而其现已失控。要解决租金的飙涨，美联储必须先对当前创纪录的房地产去泡沫化，但完成此项任务对银行系统和经济的负面影响十分巨大。
利金认为，如果美联储像此前通过削减1万亿美元的美债和抵押贷款支持证券来破坏货币供应一样，在今年加息6次甚至更多次，那么即将到来的经济衰退可能会迅速演变成经济大萧条。
因此，美联储要么保持货币宽松政策，并冒着通胀飙涨与央行信誉暴雷的风险；要么选择货币紧缩政策，以消除债券、房地产和股票的巨大泡沫。无论是这两种策略中的哪一种，都注定了资本市场和经济环境会以灾难告终。
目前俄乌谈判依然没有明显进展，这是支撑金价最重要的原因。俄乌局势可能对全球经济造成一定的影响，有可能影响美联储等各国央行收紧货币政策的节奏和力度，如果货币紧缩进程受到干扰、中断甚至逆转，那么无利息、抗通胀的黄金的吸引力无疑将更加受到青睐。因此，目前可以很清楚地看到俄乌局势的影响目前开始蔓延到全球经济、美联储货币政策立场及对其预期，有可能使得俄乌局势的影响由短期转化为长期，改变金价重心。
严利金认为，自2020年8月以来，黄金从2075美元/盎司掉头向下，调整一年半，已经对加息紧缩政策做了必要的修正，今年有可能会创下新高。如果全球出现滞胀，黄金的牛市会延续得更久，大通胀叠加经济下行将是黄金的大风口！
黄金日线级别，近期借助地缘局势的这轮持续逼空上涨，不管是力度还是延续性都已经算不错了；现在出现了连续三日的震荡回踩修正，此时到了测试10均线得失情况的时刻，守住它则依然是维持逼空强势多，而破位失守则逼空结束，短期扩大调整而转为震荡偏多运行；对于前者而言，1978压力是一道重要坎，过去了才能延续走强试探前高；对于后者而言，通道的回踩点1937几以及中轨两处，是作为偏多运行的两道防守，也基本短期买盘支撑；而小概率则是中轨都破位，那么短期就转为偏弱震荡，出现这种情况，多半也是结束地缘局势了；
黄金小时线级别，隔夜探底V拉升，今日早盘回踩618分割位置1955出现一定横盘支撑，只是力度暂时不大，当前卡在几美金内运行，对于方向性目前不明确，短期阻力关注1967-1970，短期支撑1937-1940，先留意阻力和支撑的有效破位得失；若往下失守有效，则留意1925和1930；若往上突破有效，则留意1988-90和2000；从短周期macd底背驰状态来看，价格拉低也容易反复上拉；
操作上：当前稳健观望下，倾向于1950-1947和1935两支撑企稳看反弹，阻力1967-1970、1978-50；
文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ3368
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