自2月24日俄乌爆发大规模军事冲突后，黄金价格出现剧烈波动，随后金价又展开了一轮加速上行。但同以往一样，地缘政治危机对黄金市场的影响是短暂的，除非战争局势发展到了不可挽回的余地。因此，严利金认为，本轮金价上涨所反映的不单是市场对俄乌军事冲突的担忧，更多的是对俄乌局势导致的能源产品价格大涨所带来的通胀担忧和经济增长受阻的担忧。
美联储本次加息表态之所以较为“激进”，主要在于美国通胀上涨的速度已经超过了美联储的预期。去年美联储为了维护美国经济复苏，一直强调高通胀是暂时的，长时间容忍核心通胀水平超过2%这一重要水平。但是，进入2022年后，美国通胀水平不但没有回落，反而继续快速上升，这给美联储造成了加息的紧迫感。
总体来看，严利金认为，现阶段影响金价走势的核心因素依然是地缘局势和美联储货币政策。
一方面，当前地缘局势短期难以出现实质性缓解，并且已给全球金融体系带来了巨震，这不仅使得美元作为全球储备货币地位面临挑战，也使得过去40年来所建立的石油美元体系濒临破碎，美欧多国采取的制裁措施，也迫使感受到威胁的国家转向将中性资产作为央行储备资产（如黄金），这将不仅改变全球支付系统，而且会破坏美元的全球货币地位，从而引发美元信用危机；
另一方面，美联储货币收紧的利空出尽后，市场流动性依然泛滥、高通胀持续，仍未出现实质性转变。为了控制高通胀，美联储不得不宣布加息。但25个基点的加息，对通胀几乎没有什么压力，美联储的加息与缩表方案看似很激进，但实际上其采用的是预期心理引导。目前，美国3年和5年期国债收益率曲线首次出现了自2020年3月以来的倒挂，3年期和10年期、5年期和10年期也都处于倒挂状态，这是美国经济衰退或经济增长将恶化的危险信号。
严利金预计美国也将无法通过加息来弥补赤字，美国高额的负债无法承受不断上涨的利率，若激进加息可能引发经济衰退与债务危机。对于黄金市场而言，面临这些极具不确定性的风险，无论是从各国央行外汇储备多元化角度，或是机构及全球投资者的对冲风险资产配置方面，黄金都具有重要意义。
黄金从日线以及小时图结构来看，短线整体还是呈现震荡状态的，一是因为基本面目前尚无明确的指向性，二是技术结构上也趋向进行横盘震荡消化。但从日线结构上，目前的横盘震荡有演变为下跌中继的可能性，即一旦下方1920-17失守，则很有可能打开新一轮的下跌趋势，而如果想要打破这种被动弱势状态，则需要基本面能够有利好支持，比如俄乌局势再度恶化升级，避险情绪升温推动金价走高，而技术上则关注10、20日线1947-50，近期如果不能站上均线带上方，技术上也就很难有推升走高动能，且其下震荡越久，下跌中继形态也就越明显，增加行情进一步下跌的风险。
根据当前小时图状态，行情已经跌回1920以下运行，短线结构重心也有所下调，日内整体走势还是符合预期略显偏空的。故晚间操作思路也继续沿用日内做短线区间的思路。主要技术点位关注1938-40，技术上的关键压力依旧锁定1947-50，下方关注1910-07支撑带，一旦此位失守，则下方很有可能会在短时间内回撤1900-1895区域。
参考一：晚间反弹1928附近空，带止损1933上方，目标1920-18减仓看1910附近关口争夺。
参考二：激进回撤1910附近多，带止损1905下方，目标1920-22减仓看1930附近关口争夺。
文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ3368
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