自2月24日俄乌爆发大规模军事冲突后，黄金价格出现剧烈波动，随后金价又展开了一轮加速上行。但同以往一样，地缘政治危机对黄金市场的影响是短暂的，除非战争局势发展到了不可挽回的余地。因此，严利金认为，本轮金价上涨所反映的不单是市场对俄乌军事冲突的担忧，更多的是对俄乌局势导致的能源产品价格大涨所带来的通胀担忧和经济增长受阻的担忧。
目前，美国的通胀数据高的有些离谱，且目前还没有出现拐点的迹象。3月10日，美国劳工部发布的数据显示，美国2月消费者价格指数(CPI)同比上涨7.9%，创1982年1月以来最大同比涨幅。受俄乌冲突及相关制裁措施影响，美国汽油价格近期持续攀升，并刷新了2008年7月以来的最高纪录，汽油价格上涨为CPI贡献近1/3环比涨幅。数据显示，国际油价每桶每升高10美元，美国通胀水平将增加0.2个百分点。在俄乌冲突爆发前，市场一度认为美国通胀数据在今年春天“见顶”，但随着等大宗商品受俄乌冲突及相关制裁措施影响出现价格飙升，市场高通胀担忧仍将持续一段时间。
美联储本次加息表态之所以较为“激进”，主要在于美国通胀上涨的速度已经超过了美联储的预期。去年美联储为了维护美国经济复苏，一直强调高通胀是暂时的，长时间容忍核心通胀水平超过2%这一重要水平。但是，进入2022年后，美国通胀水平不但没有回落，反而继续快速上升，这给美联储造成了加息的紧迫感。
总体来看，严利金认为，现阶段影响金价走势的核心因素依然是地缘局势和美联储货币政策。
一方面，当前地缘局势短期难以出现实质性缓解，并且已给全球金融体系带来了巨震，这不仅使得美元作为全球储备货币地位面临挑战，也使得过去40年来所建立的石油美元体系濒临破碎，美欧多国采取的制裁措施，也迫使感受到威胁的国家转向将中性资产作为央行储备资产（如黄金），这将不仅改变全球支付系统，而且会破坏美元的全球货币地位，从而引发美元信用危机；
另一方面，美联储货币收紧的利空出尽后，市场流动性依然泛滥、高通胀持续，仍未出现实质性转变。为了控制高通胀，美联储不得不宣布加息。但25个基点的加息，对通胀几乎没有什么压力，美联储的加息与缩表方案看似很激进，但实际上其采用的是预期心理引导。目前，美国3年和5年期国债收益率曲线首次出现了自2020年3月以来的倒挂，3年期和10年期、5年期和10年期也都处于倒挂状态，这是美国经济衰退或经济增长将恶化的危险信号。
严利金预计美国也将无法通过加息来弥补赤字，美国高额的负债无法承受不断上涨的利率，若激进加息可能引发经济衰退与债务危机。对于黄金市场而言，面临这些极具不确定性的风险，无论是从各国央行外汇储备多元化角度，或是机构及全球投资者的对冲风险资产配置方面，黄金都具有重要意义。
目前从下方的黄金1H周期图来看，黄金目前处于区间震荡，昨日行情在亚欧盘下探后，美盘再度冲高，并一举突破小周期下降趋势线，目前来看行情整体震荡偏多，如果今日再次回档至下降趋势线附近可择机轻仓尝试多单。上方可看至1948一线，预计行情不会出现单边走势，注意及时获利了结。
黄金操作建议：1924附近尝试做多，止损1918，目标1936-1948附近。
文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ3368
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