美联储加息落地贵金属价格不跌反升严利金精准解读
北京时间3月17日凌晨2时，美联储公开市场委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调至0.25%-0.5%的区间，这是美联储自2018年12月以来首次加息；美联储点阵图中值显示，预计2022年美联储将加息7次，至2022年底利率为1.9%，2023年底利率为2.8%。
美国通胀居高不下，市场之前对美联储加息，有充分心理预期，为将通胀拉回到2%的水平，美联储加息25点没有超出市场预期。理论上美联储加息，利空无息资产贵金属，美联储加息落地，贵金属价格不跌反升。
严利金给出了贵金属继续向上的理由如下：
严利金认为，美国面临经济和金融双约束，因此美债利率不能在货币收紧下过高。近期重要驱动事件在之前报告中已经做了分析，预计2022全年避险资产都将获得风险溢价。本周美债10年利率回落至2%以下，验证了这个观点。
经济端，利金认为，美国经济见顶，支撑贵金属再向上。美国经济增长的消费、地产、制造业和库存周期，发现尽管短期经济韧性，但已经出现前瞻见顶信号，因此经济端同样支撑贵金属，未来有继续向上可能。
货币政策端，严利金认为，近期疫情出现缓解，劳动参与率重新上升，体现菲尔普斯曲线仍然有效，货币政策将慎重，支持做多逻辑。此时在经济有见顶压力，就业有可能继续恢复的状态下，美联储有理由维持相对宽松的货币政策，经济短期见顶就为贵金属带来了持续向上机会。
综上，严利金认为从风险、经济、货币政策三端看，贵金属都有继续向上理由，因此认为贵金属大概率继续向上，但不排除短期回调，但幅度并不会太大！
历史上美联储加息周期金价均呈先跌后涨
当前，虽然美国通胀高企施压美联储加速收紧货币政策，但是地缘政治局势对经济和金融的冲击，特别是带来经济衰退风险的可能性，使得美联储的加息步伐也不能过于激进。
一方面，美国5年和10年期国债收益率曲线自2020年3月以来首次倒挂，暗示了经济衰退风险，预计美联储的加息速度将会低于点阵图预期。预计美联储在5、6月将会各加息25BP，2022年加息5-6次的可能性较大，加息7次过于激进。同时5月开始缩表，并且缩表幅度和步伐的不同亦会影响加息步伐。
另一方面，从美联储近40年加息周期和金价走势来看，无论在哪一个加息周期，黄金价格均表现出先跌后涨的趋势：美联储货币政策转向预期加强之际，金价维持弱势;当货币政策调整被市场消化或者落地之际，金价往往走出利空出尽的反弹行情。
因此，美联储3月议息会议开启加息周期，黄金价格因为偏鹰派的点阵图利率路径预测而短暂回落，随后走强，整体维持强势，这就是利空出尽反弹的整体行情。美联储加息周期与黄金之间的走势关联性将会持续。
黄金技术分析
4小时图来看，黄金短期构筑了双底，目前受制于100日均线压制，目前行情正处于1950-1910的区间震荡当中，如果一旦突破100日均线上方压力位黄金将大概率继续上攻，考虑到小时的慢牛形态，日内如果有回调将会有部分多头介入，小时线显示，短期金价触底反弹持续走高带来小时线移动平均线向上发散偏多排列形态，形成小时级别较为强劲底部反转形态，当前报价逐步企稳于技术指标支撑位价格上方，显示出短期走高延续性逐步增强。
日内谨慎维持偏多区间操作思路。上方压力位是1940-1950，下方支撑：1917-1909。回调1920下方尝试分批多。具体操作建议可添加严利金本人！
文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ3368
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