在乌克兰紧张局势和央行政策的扰动下，黄金的走势充满了不确定性。随着俄罗斯和乌克兰之间的谈判持续，叠加美联储本周即将进行3年来的首次加息，国际金价持续回落。
当前影响贵金属价格走势有两条主线，一是避险；二是通胀。就避险来说，俄乌战争对市场避险情绪有直接作用，但偏向于短期，这是因为战争局势的演变将直接影响避险需求，一旦俄乌双方战争可能减弱，市场避险需求将弱化，贵金属价格将会有回调压力。
就目前俄乌局势来看，尽管双方仍处于胶着状况，但随着中国、美国以及欧洲国家的不断介入，俄乌局势暂时缓和，短期欧洲地缘政治风险有所降低，避险资产有回调需求。而就通胀来说，其对贵金属的影响的偏向中长期，随着俄罗斯制裁的长期化以及国际能源、农产品价格的上涨，上半年全球通胀仍将持续处于高位，在高通胀环境下将强化黄金的抗通胀属性。
此外，美联储政策也将影响黄金走势。随着市场预计美联储本周将进行3年来的首次加息，美债收益率14日跳升至两年半高点，10年期美债收益率从上周五的2.004%升至2.139%，创下2019年6月以来的最高水平，美债实际收益率也相应上行。
严利金认为，黄金是一种无息资产，不同于债券，持有黄金并不会为我们提供任何利息，真实利率的变动会对投资黄金的机会成本产生影响。当其他资产能够提供更高的真实收益时，黄金的吸引力就降低了。反之，其他资产不能够提供更好的真实收益，那么黄金的相对价值就得到凸显。罗迪强调，由于美联储加息预期的抬升，使得美债真实利率大幅上行，在一定程度上抑制了黄金的上行空间。
“避险之王”黄金何去何从？
在乌克兰紧张局势引发的避险情绪下，上周金价一度强势突破2000美元。尽管近几日金价有所回落，但在乌克兰局势前景未明之际，金价仍可能上涨。如果未来紧张局势进一步升温，可能会使金价在几个月内突破2020年8月创下的历史纪录。
严利金认为，早前美债实际收益率的上涨并没有大幅打压黄金，金价走出了一波不错的行情。黄金价格近期走势的主要驱动力不再是真实收益率，而是投资者为对抗通胀、股市震荡与地缘政治紧张局势而买入黄金的力量。
尽管乌克兰紧张局势近期提振了黄金，但长期作用可能有限。严利金认为，每当地缘政治紧张或发生危机时，投资者最先想到的避险资产往往就是黄金。但金价对地缘政治的反应不仅仅取决于事件本身，还要看事件能否产生持续作用。纵观黄金在近30年来历次危机时的表现，更多是“脉冲式”上涨，并在预期兑现后出现回落。
从中长期来看，黄金价格仍面临一定的下行压力。目前，美元指数当前维持顶部震荡，并没有持续走弱的条件，因而也不支持黄金持续性走强。此外，当地缘政治因素消退后，黄金的走势将更多受到美债真实利率的影响。
黄金日内持续延续弱势震荡回修，美盘跌回1910下方运行，且下跌动作持续，目前低点已经跌至1907一线，虽然行情下跌趋势与空间符合预期，但如此持续阴跌节奏还是超出预期的，这也表明当前在基本面逐渐转空，尤其是市场焦点转向美联储利率决定，而这可能会给黄金带来短线强压的情况下，市场多头信心受到很大的打击，也就导致当前行情持续阴跌不止，且很难见得到有力度的反弹的情况。
根据日线以及小时图结构，目前行情已经跌至20日线下方运行，且行情也跌破预期的1920区域，尚未出现止跌迹象，从昨日开始，盘中一直未能见有力度的反弹，尤其今日，整体市场多头情绪非常的消极，所以即便1920以及1905有支撑作用，也没走出强而有力的反弹力度。下方依旧需关注1890/1888附近，技术上可能借此有做反弹，但更要防范在基本面预期支持下，出现逼多走势的可能。上方则关注1925以及20日线1936附近争夺。操作上保守选择观望，避开当前因基本面影响而太过情绪化的走势风险。
短线多单：激进可在1907/1908附近多，带止损1900，目标看1920-1925。
文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ3368
对于今年的投资你满意吗？行情还在走，时间还有，你挽回损失的机会就在。那么利金想问问大家是否经常错过赚钱的行情，不知道你是否时常由于行情的涨跌而感到无奈，没有老师指导、有老师指导都做不好，自己也没有把握进单子，缺乏技术指导，没有风险防控，单子做的提心吊胆的，我能懂你们的无奈。投资只有一个目的，那就是赚更多的钱，让身边的人过的更好。没有谁的钱是大风刮来的，路上白捡的，这个市场不缺老师，缺的是一个有责任心，站在客户角度去考虑问题的老师。
