加拿大与澳洲一-样,堪称"奇迹国家”一一澳洲已经连续1 10个季度没有出现衰退,而加拿大的
家庭债务占GDP的比例在过去30年一直处于上升状态,在全球其他国家出现危机去杠杆时,
加拿大的家庭却一直都在加杠杆,如今杠其杆水平早已超过美国08年金融危机前水平。
即便如此,加拿大的家庭债务不管是占GDP比例还是占可支配收入比例, 因为房价的推动一
直都在往前冲,不管是加息还是降息“全天候”上涨,如今家庭债务已经绝冠全球。
在历次危机中,加拿大房市永远在加杠杆的表现让炒房客和过度加杠杆买房的家庭有恃无
恐，但这一次银行家们先颤抖了,开始“做空"房市。
如今温哥华的房市, 在过去的1月份的销量和销售额双双创出历史新低, 暴跌近40% ,房价同
比暴跌9.1% ,但新上市房源暴涨244.6%。
这在一定程度上源于加拿大银行的“做空”,而无法直接做空房市的市场却转而选择做空加拿
大银行来参与这场“世纪豪赌”。
|加拿大“奇迹”
加拿大的金融体系和房市在过去30年的表现,特别是08年经济危机时的表现让人刮目相看，
全球主要发达国家到处都是哀鸿遍野的去杠杆和银行危机,唯有加拿大的银行和房市异常稳
健，这也解释了为什么英国央行邀请了加拿大央行前行长卡尼去掌舵。
经济金融体系就像卓别林当年的电影一样:踩到了香蕉皮摔倒后会倍加小心,但躲过了香蕉
皮后最后却掉进了沙井里。虽然加拿大在过去也像美国一样经历了经济衰退, 但其金融体系
的情况下利率越高房贷需求越小) , 而银行愿意提供多少流动性属于供给端( 当然,流动性
的松紧程度本身理论上也会影响到利率)。在发现需求端控制手段已经不太管用后,加拿大
的银行开始“做空"房市一控 制房贷供给量。
加拿大央行最新公布的数据显示, 2018年12月房贷同比仅增3.1% , 创下了近20年来的最低
增速，较两年前增速腰斩。而加拿大的五大行均承认，这是银行配合央行指导“故意为之”，
以“帮助加拿大营造-个长期健康的房贷和房市环境”。而五大行的高管也都明确表示: 2019
年的房贷增速不会超过5% ,房贷未来将不会是银行业务的增长重点。
然而,加拿大银行谨慎的姿态却引来了一群做空的“秃鹫"一目 前加拿大六家最大上市银行
的所有股份中,平均2.4%的股票都是空头头寸。
做空机构们看中的不仅仅是高企的加拿大房价和杠杆比率可能对加拿大银行造成的冲击, 其
认为加拿大银行如果“放弃"房贷这块产生稳定盈利的肥肉,即便房市不会引发银行危机,加
拿大银行未来的盈利能力成疑:加拿大除了金融部门外, 80%的本地公司无法产生正向现金
流,如此高的僵尸公司比率,也让加拿大银行除了房贷外“无处可逃"”。( 题外话:所以加拿
大在石油和房产熄火之后,必须上大麻)
但面对这一做空逻辑,加拿大的银行家们“不以为然”:我们下一步重点是财富管理,好
么! ?
诚然,加拿大由于其特殊的地位，-直以来都吸引了全球各地的大量资本流入,这也是其房
价,特别是温哥华和多伦多房价暴涨、房价跟本地收入脱钩的最重要原因之一。 理论上如果
房市转弱,确实会产生更多的财富管理需求。
文/今朝论金 微信：llyu688
