欧元能否挑落“美元霸权”？理想很丰满

按照周期轮回的假设，如果哪一天美元霸权无以为继，目前排行老二的欧元能够取而代之么？

从表面上来看，至少欧洲的各大央行都在暗地里“去美元化”，但从布雷顿森林体系时就定下的美元霸权，绝不是简单地改变支付货币就能替代的。

欧盟委员会主席容克是坚定力捧欧元的主要角色，在去年其任期内最后一次“盟情咨文”中特别提到“需要提升欧元的国际地位”。

欧洲央行动作频频

根据IMF早些时候的数据，全球6.9万亿美元的外汇储备中有接近三分之二是以美元的形式存放，但包括欧洲央行在内，各家央行都开始了“调仓”的动作。早些时候欧洲央行宣布将价值5亿欧元的美元外储转变成为人民币证券。这一动作相较于欧央行价值440亿欧元的外储总额而言谈不上大手笔，但背后合纵连横的意义值得关注。

此外，德国联邦银行执行委员会成员Andreas Dombret早些时候在香港表示，德国央行早些时候已经决定引入人民币作为新的储备货币，而法国央行则已经动手买入了一些人民币。

仍在遭受美国制裁的俄罗斯则加速了抛售美元的动作，根据近期公布的数据，俄罗斯央行在去年早些时候抛售了1010亿美元的外储，换成了欧元、人民币和日元。

在2019年1月1日，欧元迎来了20岁生日。欧央行行长德拉吉表示“欧元一直是成功的”。同时也有更多的声音支持欧元至少取代部分的美元霸权。

“欧元至少是一个体面的标的”

美国全球经济研究所撰文指出，欧元不断增长的吸引力来源于欧元区与美国相近的GDP总量和贸易环境、欧洲央行控制通胀的优秀表现、欧元区也没有美国这样的贸易逆差和大额外债等。此外，由于大量美元头寸的积聚，“不把所有鸡蛋放在同一个篮子里”也是可以理解的逻辑。

但有一个不可忽略的问题是，国际外汇储备在过去几十年里出现了大幅上涨。新兴市场国家自1998年以来翻了三倍，高涨的油价和商品价格也使得这些资源的出口国外储水涨船高。但这些新增的外储源于美国贸易帐的赤字，在这样的基础上如果出现美元外储头寸的移仓很有可能会造成美元汇率的显著贬值。

不过NBER也发现，虽然目前欧元的国际地位出现了显著上升，但并不是以美元“退场”为代价。真正付出代价的反倒是日元、英镑和瑞郎的国际地位降低。

真正的“叹息之墙”

金融时报专栏作者、巴伦周刊评论员Matthew Klein指出，美国的金融体制能够发足够的债满足全球持有美元的投资者获取固定受益的“贪婪欲望”，而刚刚经历过主权债务危机的欧洲政策制定者并不愿意这么快就大肆举债。

FXStreet分析师Eren Sengezer也指出，目前国际支付渠道完全由美国人把持，如果任何公司被拒绝使用美元支付系统，那么对于它的业务都会产生比较大的打击，这也就是所谓的“美元武器化”。

Sengezer认为，自诞生之初欧元一直就是全球使用率第二的货币，但与美元的差距一直是全方面的。后续欧元区可能会在提升国际支付地位和交易使用率方面做出努力，但是在它对美元产生实质性影响之前就会遭遇到上述的“危机”。

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