疫情危机下通胀并非完全不可能，但政策制定者目前更担心的是通缩
疫情危机已导致数十万人死亡，数百万人丧失工作岗位，并影响了数十亿人的生计，这促使政策制定者担心，会出现大萧条时期的螺旋式通缩。包括前英国央行官员Charles Goodhart在内的经济学家，以及法国巴黎银行资产管理公司等投资机构，都在问这样一个问题：在全球经济增长崩溃的情况下，是否潜伏着一种不同的现象。
这些投资者想知道，货币和财政极度宽松、大宗商品短缺、供应链断裂和全球化停滞的环境，是否可能成为消费者价格飙升的沃土。政策制定者可能面临保持低利率的压力，这将限制不断膨胀的政府债务的偿债成本，同时也会让通胀侵蚀这些债务。
甚至一些传统上对通缩持谨慎态度的经济学家也开始考虑这一结果。前IMF首席经济学家Olivier Blanchard最近写道，高通胀不太可能出现，但也并非完全没有可能出现。值得注意的是，前欧洲央行官员Peter Praet也表达了同样的观点。
摩根大通资产管理公司的首席市场策略师Karen Ward表示：“我不会说，我们将处于较长期的通胀环境中。但我也不会说，这种可能性低到微不足道。”
有限的通货膨胀可能会受到央行官员的欢迎，他们多年来花费了数万亿美元来刺激经济以实现这一目标。但他们目前还远未考虑到这种前景，因为他们正试图帮助那些失业率飙升的经济体。根据国际劳工组织的数据，全球近一半的劳动力正面临失去生计的危险。
前欧洲央行官员普雷特在接受采访时表示：“通缩冲击占据主导地位，这是绝对清楚的。需求崩溃了。”
市场反映了这一观点，与石油价格暴跌和普遍认为的不利的人口结构、新技术和全球化削弱了物价的观点一致。美国和欧洲的五年期、五年期远期掉期利率所引发的通胀预期都接近历史低点。英国10年期损益平衡利率较去年的峰值下降了近0.75个百分点。
如下图所示，疫情期间的通胀预期达到历史低点
一些投资机构则持有不同的看法。法国巴黎银行资产管理公司已开始增持大宗商品，这是四年来的首次，同时减持债券。总部位于悉尼的对冲基金Ardea Investment Management表示，自3月底以来，该公司“大幅”增加了通胀风险敞口，此前市场对物价增长的预期已大幅下降。该公司的基金经理Gopi Karunakaran表示：“就尾部风险不被关注而言，通胀肯定是焦点之一。”
这些年来，这种说法与另一种观点产生了分歧。后者认为，一些经济体的基本状况长期以来支撑着物价上涨。
一种观点强调的是同步刺激——财政上的宽裕加大了货币宽松的力度——而不是金融危机期间的非对称反应，当时各国央行降息并启动了量化宽松，但政府控制了预算。
前IMF首席经济学家Olivier Blanchard在4月24日的一篇文章中也认为，低通胀的可能性要大得多。但是，不断膨胀的公共债务、实际利率的跃升，以及为帮助政府融资而故意放松货币政策，这些因素结合在一起，可能会产生不同的结果。
前欧洲央行官员Peter Praet称:“对政客们来说，通货膨胀在某一时刻上升将是一个梦想。这不是不可能的。但我认为，一旦我们有了疫苗，这种冲击的结构性后果远远超出了简单的正常化描述。”
疫情过后出现低通胀的可能性相对较高，这对金价来说是一个利空因素。从走势图上看，现货黄金近期已出现回调迹象，目前已跌破20日均线，后期可能承压继续下滑，投资者需要对此保持关注。
美黄金回踩1700-1703一带逐步布局多单，第一目标位1710 1715.
1711-1715一带空单进场，目标位1700一带。
现货黄金回踩至1688-1690一带继续多单进场，目标位1695 `1700一带
1704一带空单进场，目标位1690一带。
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