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巅峰时刻!中国央行开展大规模MLF创纪录 降准仍有空间

2018年07月24日 11:15来源:第一黄金网
责任编辑:文静
摘要
7月23日,中央行开展1年期MLF操作5020亿元,从单次操作规模来看,5020亿元的规模为MLF创设以来最高水平。7月至今,央行已开展MLF操作共计6905亿元,也为1年期单月规模历史高点。

7月23日,中国人民银行(以下简称央行)开展1年期中期借贷便利(MLF)操作5020亿元,利率维持3.30%不变。至此,MLF余额已超出一季度末,从单次操作规模来看,5020亿元的规模为MLF创设以来最高水平。7月至今,央行已开展MLF操作共计6905亿元,也为1年期单月规模历史高点。

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货币政策从合理稳定转为合理充裕 MLF余额进一步回升

回顾今年以来的MLF操作,2018年3月,为维护银行体系流动性合理稳定,人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共4325亿元,期限1年,利率为3.25%。3月末中期借贷便利余额为49170亿元。

4月,MLF操作共3675亿元,期限1年,利率为3.30%,较上期操作利率上升5BP。4月末MLF余额降为40170亿元。虽然MLF余额较大幅度下降,但降准一个百分点后,除了对冲到期MLF,还另外释放增量资金约4000亿元。

5月,MLF操作共1560亿元,全额对冲到期规模。5月末中期借贷便利余额为40170亿元。

到了6月,MLF操作背景已开始出现变化,6月末MLF余额为44205亿元,余额有所增加。央行的表述为:为维护银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共6630亿元。

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7月,MLF到期量为1885亿元,7月13日,央行开展1年期中期借贷便利操作1885亿元,完全对冲到期量。7月23日开展中期借贷便利操作5020亿元,MLF余额在6月基础上增加到49225亿元。规模已经超出3月末的中期借贷便利余额。

MLF操作变化的背后是6月底央行货币政策委员会召开2018年第二季度例会。此次会议指出,稳健的货币政策保持中性,要松紧适度,管好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,引导货币信贷及社会融资规模合理增长。会议中,有关流动性的表述从“合理稳定”转为“合理充裕”,这为后来的货币政策操作奠定了基调。

机构认为:三季度有可能再次降准

央行数据显示, 中央国库定期存款在7月17日下降103个基点。

从银行间市场资金价格实时变化来看,3个月期shibor(上海银行间同业拆放利率)在最近一个月间已整体持续走低。一个月前的6月22日,该项报4.3050%,7月23日报3.5030%,显示资金价格已开始整体走低。

中国银行国际金融研究所研究员高玉伟告诉记者,此次MLF大额操作,预计此举将使近期资金面总体稳中偏松。综合近期央行、银保监会等的姿态,可预判货币政策基调虽未变化,但在操作层面有所“松绑”,主要还是为了在金融去杠杆背景下,不影响实体经济正常融资和发展,这也将有利于金融市场稳定运行。

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近期,政策支持MLF操作的力度也在持续加大。6月1日,央行决定适当扩大MLF担保品范围,新纳入MLF担保品范围的有:不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券,AA+、AA级公司信用类债券(优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券),优质的小微企业贷款和绿色贷款。

6月底,央行等五部门发布《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》,将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利(MLF)的合格抵押品范围。改进宏观审慎评估体系,增加小微企业贷款考核权重。

此外,新时代证券首席经济学家潘向东在接受记者采访时也指出,2017年中国经济增长超预期,但是2018年在外部贸易环境有所恶化的背景下,中国经济下行压力增加,去杠杆的宏观经济环境也随之更为严峻,如果企业去杠杆过急过快,可能导致经济增速下滑,加重我国债务风险。

实体经济融资增速放缓、去杠杆初步取得成效,在此背景下,中信证券固收分析团队判断,降准+MLF置换组合延续,本次MLF放量操作提升MLF存量,为下一次降准置换打开空间。参考今年4月份降准的经验,预计三季度有可能再次降准。

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