第一黄金网6月20日讯 2017年上半年，大宗商品价格宏观方面来自国内外的压力明显。6月份的钢材价格在市场谨慎的预期下展开拉涨，资源的低位库存、钢厂到货量的减少叠加期盘的拉升和央行放水的操作，使近期的钢材价格重心整体上移，一方面，伴随着美联储缩表，央行开始被动缩表，利率呈现抬升趋势;另一方面，金融去杠杆的背景下，金融监管持续趋严;“利率抬升+金融去杠杆”对大宗商品价格形成明显压制。
钢材价格
钢价面临尴尬格局
目前钢价面临上不去下不来的尴尬格局，现货价格还较为坚挺，期货市场里列强纷争渐露端倪。
就螺纹钢品种而言现货仍存在部分短缺，同时库存尽管降速放缓，但依旧在降。但同时钢厂也在加大马力生产。
供需来看，当前螺纹利润高启、供给在高位，需求端即将进入梅雨季节、短期走弱难以避免，供需有转宽松预期。但同时，短期需求还在延续，贸易商库存创10年新低对现货形成支撑。
资金层面上，央行大放水演变成有条不紊地边际紧缩，货币信用派生的速度降低，去杠杆加重了银行负债端的成本，抬高了资产端的价格。
恰逢美联储决定是否加息的关口，很多人认为这对于商品只是巨大的利空。实际有两面性，历史规律表明，加息周期下的大宗存在投资机遇。美联储比预期更快加息，意味着全球通胀空间有限，从金融属性抑制了商品，但加息建立在经济回升的基础上，从需求方面有利于商品期货市场的价格回升。
钢厂价格相继拉高
在钢厂价格相继拉高的带动下，现货市场成品材价格不断推高，期盘也在近期持续助力。目前从主力成品材来看，螺线产品的盈利仍旧是最强的，部分达到800-900元之多，这也使得国内部分全流程板材系钢企在有备存的螺线轧线的情况下，铁水资源开始向螺线倾斜，板材资源的分量有所减少。
而在今年表现最差的冷热轧系产品更是出现了大面积的减量操作，而钢企对于收款价以及厂价的推涨也已提前有所释放，成品材市场不同品种市场的价格重心也都受到相应的支撑动力而整体抬高。预计后期的到货成本将继续拉高，而在板系资源上量吃力的情况下，预计后期板材系资源目前的低价态势或在后期得到一些扭转。
那么长材产品，在今年上半年经历了疯狂的大涨后到目前为止，各方表现出来的信号已显现出市场资源后期大幅上量的风险，而从以往的传导周期上来看，一般在3-4个月左右，但是从现下来看，在信息传播加快、市场期现操作灵活的情况下，现货市场往往走出的现象是对于预期的一种看法，因此，市场资源上量对于价格的打压现象或会提前。
所以，从后期来看，板系产品价格重心或有上移修复的可能，而螺线系产品价格在继续追高拉升的过程中已在累积风险，建议逢高逐步减仓。
螺纹钢基差创新高
伴随着美联储缩表，央行开始被动缩表，利率呈现抬升趋势，此外金融去杠杆的背景下，金融监管持续趋严;“利率抬升+金融去杠杆”使大宗商品价格普遍承压下行。
从商品期货的具体表现分类来看，没有供给侧改革的板块下跌更为流畅，其中化工及农产品板块价格已回落至去年四季度的起点。而政策面有支撑的钢铁板块则表现出了宽幅振荡的抗跌形态。
就钢材而言，除市场内生行为因素以外，今年还有不得不关注的两个变量：供给侧改革和宏观预期。供给方面5月份去除中频炉导致螺纹供需缺口，宏观资金对期货盘面大幅打压，在现货仍相对抗跌的情形下，螺纹基差创出新高。
现货相对坚挺PK后期需求走弱预期，现实PK预期，高达七八百的基差也充分反映了多空力量在盘面的争执。
供需来看，当前螺纹利润高启、供给在高位，需求端即将进入梅雨季节、短期走弱难以避免，供需有转宽松预期。但同时，短期需求还在延续，贸易商库存创10年新低对现货形成支撑。
另一方面，要关注年初已出台的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》及19大召开等事件，届时将对供给端形成较大干扰。
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