2016年英国公决脱欧虽然造成了市场的极大震动，但仍然裹挟在坏账困境中的欧盟各国亦是无暇旁顾，只求自保。英国市场分析人士David Brown2月13日撰文认为，在全球风险资产异乎寻常的胃口下，欧洲正大步迈向一场“完美风暴”，而届时从分崩离析的欧元废墟当中，早已绝迹的欧洲主权货币将卷土重来，而其中首当其冲的德国马克将“凤凰涅槃”，重获新生。
凤凰涅槃
以下为Brown文中的观点摘要：
长达八年的欧洲股权与信用市场牛市行情行将结束，欧元“死期将至”。接下来数月中可能连续发生的高风险事件，诸如法国总统大选，希腊退欧，以及意大利信用危机，本应当引起全球投资者的高度警觉;德国政坛的“不倒翁”默克尔在今年九月的国家大选中，甚至都有可能被请出总理府。
当前市场的投机情绪也难怪罪，各国央行量化宽松产生的全球资金流动性让所有人都想从中分一杯羹，但一旦潮流逆转，投资者亦将争先恐后地抛售资产以求自保。2008年的金融崩溃和2010-12年间的欧债危机给投资者留下的伤痕都还历历在目。
压垮骆驼的最后一根稻草，将是任意一个欧元区国家退出单一货币体系，混乱即会随之降临。不论是右翼候选人上台后法国退出欧元区，还是希腊宣布主权债务违约，亦或是意大利发生金融史上最大规模的信用危机，结果都是一样的，欧元已死，主权货币当立，欧洲政治一体化不复存在，欧洲央行也将关门大吉。
事实上欧洲央行已经病入膏肓，再无回头路可走。欧元利率已进入负利率时代，欧央行资产负债表上塞满了千钧一发之际抢收回来的债务，而其量化宽松的超级刺激政策据信也将于今年年底宣告结束。欧元“纸牌屋”轰然倒塌之日，即是欧央行黔驴技穷之时。
一旦欧元“内爆”，欧洲经济也将危如累卵。欧元区当前的市场信心，不过是打了货币宽松“鸡血”的末日狂欢，拿掉央行发放的货币流动性，所谓经济复苏根本就是一只纸老虎。一旦欧元区分裂，单一货币开始解构，其进程将是不可逆转的。
失去了欧洲央行精心炮制的货币政策，单一货币的“巨轮”倾覆，欧元区十九国将各自为战，人人自危。不再有中央调控的利率管理，不再有对信用崩溃的政府债券进行公开市场上的支撑操作，更不会有货币汇率的政策干预，欧元将分崩离析，欧洲将深陷市场的极度震荡当中。
而欧洲的主权货币体系一旦复辟，德国马克将伫立于欧元的废墟当中，成为寻找避险资产的绝望投资者眼中的一座世外灯塔;但这对德国贸易来讲将是一场噩梦。对德国马克的市场需求将在安全投资转移的导向下疯狂上涨，德国的出口企业将蒙受灭顶之灾。德国国债将跌至负利率区间，直接影响到德国储蓄与养老金产业的生死存亡。
其他主权货币诸如法国法郎，意大利里拉和西班牙比塞塔的回归，就没有那么幸运了，他们的货币汇率首先将大幅贬值，虽在在短期内有助于提振出口产业，但是随着与德国经济的脱钩，各国信贷成本从长期来看将大幅提高。为了防止货币过度贬值，各国将不得不提高国内利率，而像意大利这样的高负债国家则必须大幅提高国债利率，已防止出现投资者挤兑取现的现象。欧洲的经济衰退将迅速来临。
欧元的轰然倒塌将为欧洲历史上最大的一场金融浩劫铺平道路。主权债务违约风险的幽灵将再次盘踞于市场之上。希腊经济将千疮百孔，而意大利愈加严重的金融风险将再次引发一场更大规模的信用危机。欧元区的分裂也将如瘟疫一般将风险波动传导到全球经济的各个角落。
没有了欧洲央行，欧洲的货币防线也就不复存在了。届时德国中央银行保持本国金融市场稳定就已是应接不暇，为整个欧洲提供货币锚位更是天方夜谭。
Brown最终结论道，接下来的几个月对于投资者来说仍然有一定的投机空间，但资本时钟已经进入倒计时，一旦欧元区的夜幕降临，就将无人生还。
还未登录
