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美联储加息如雾里看花 特朗普经济政策局面开启

2017年01月04日 11:04来源:第一黄金网
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第一黄金网1月4日讯  饱受市场关注的美联储加息终于在2016年12月的美联储议息会议上如期落地,但是从加息结果尘埃落定的那一刻起,市场似乎又产生了新的疑问:2017年美联储何时将再次加息?2017年美国经济能有新局面吗?特朗普正式上台后将对美国经济和美联储政策的影响是什么?

美联储加息如雾里看花

美联储加息如雾里看花

围绕上述问题,第一黄金网分析师将给出自己的一些观点:

美联储2017年加息预期分歧大

在2016年12月的议息会议上,美联储有投票权的委员一致同意加息,并且美联储还将2017年的加息次数预估从9月时的两次调整为三次,“鹰”派姿态尽显。事实上,自美联储于2015年底启动金融危机以来首次加息起,美国利率已开始进入上升通道,当时已有美联储官员预计2016年将加息四次。然而,频频爆出的“黑天鹅”事件令本已低迷的全球经济陷入了更深的泥沼之中,不确定性的大幅攀升最终使美联储2016年预计的四次加息化为泡影,仅在2016年12月完成了当年唯一的一次加息。

转眼来到2017年,市场对于美联储是否将遵守承诺如期加息以及加息次数是否可以达到三次仍处于半信半疑的状态。从目前的情况看,美联储在2017年将继续加息是确定的。在加息次数问题上,美联储12月议息会议关于2017年利率水平预期的中位数显示,更多成员预期加息三次,每次25个基点。然而,从近期的反应来看,市场对美联储将在2017年加息三次的观点并不完全认同。因为根据蓝筹金融指标近期的预测结果是两次,联邦基金期货价格也显示两次的概率更大,而美联储具体的加息情况,当然还需要依据2017年经济数据而定。

尽管市场对于美联储2017年的快速加息路径仍有所保留,但已有部分市场人士表现出对美联储加息能力的信心。美联储主席耶伦曾在2016年12月议息会议后的新闻发布会上,表现出对美国经济复苏发展的信心,而美联储之所以在12月议息会议上选择加息,也是基于美国经济活动的持续扩张、劳动力市场的恢复以及其他经济数据的亮眼表现。有分析师认为,当前市场低估了美联储的加息动力,2017年加息三次仅仅是一个最低值,加息次数甚至会超过三次。

特朗普经济政策效应持续发酵

2016年的美国经济可谓是“先抑后扬”,行至年末,美国用一系列重要且亮眼的经济数据,为2016年划上了一个圆满的句号。美国三季度GDP年化季环比终值增长3.5%,高于预期值3.3%;美国2016年11月大企业联合会消费者信心指数为113.7,创2001年8月以来新高;而美国2016年12月19日当周首次申请失业救济人数减少1万,降至26.5万,至此,美国初次申请失业金数据已连续第95周低于30万关口。

2016年美国经济继续平稳复苏,但过程并不一帆风顺。上半年经济增速因私人和政府投资下滑而放缓,下半年则出现温和加速增长。其中失业率下降、个人可支配收入上升、银行循环信用增长等推动了消费者支出持续增长,政府支出和投资出现反弹,净出口持续温和增长。然而,由于企业利润增长乏力,投资意愿有限,固定投资增长仍然缓慢,因此,2016年美国GDP增长率约为1.8%。

美国经济增长在2017年有望得到进一步回升,需要特别关注特朗普新政府所实行的政策。特朗普新政府关于基础设施建设、对企业和个人减税、吸引海外资本回流等政策一旦得以推进,都将给美国经济带来短期提振。预计2017年美国GDP增速将加快到2.0%,持续经济增长将使美国接近充分就业状态,并带来明显通货膨胀压力

然而,全球经济在2017年注定将被低迷的增速、反全球化以及不确定性所笼罩,处于大环境下的美国自然无法独善其身,其经济复苏和发展之路依然面临重重阻碍。总体来说,美国经济2017年所面临的风险主要来自两方面。

首先,在加息背景下,美国面临着新兴经济体溢回效应的冲击。从以往加息周期的历史经验看,如果美联储加息力度过大、节奏过快,可能会引发局部性甚至全球性的金融危机。“自2014年以来,新兴经济体资本一直在持续外流,尤其是亚太新兴经济体,2016年资本外流规模达到3263.3亿美元。如果2017年美联储加息节奏过快,再次诱发类似1998年的亚洲金融危机,将会对美国产生较大的溢回效应,冲击美国金融市场,影响长期经济发展。

其次,是特朗普新政执行力度面临政府债务空间有限的制约,可持续性存疑。特朗普积极的财政政策在短期会提振经济发展水平,刺激物价回暖。然而,美国政府财政空间有限,特朗普5500亿——10000亿美元的财政支出可能会使政府债务很快达到上限,政府可能面临再次关门风险,过快上涨的利率也会加重政府债务负担,因而财政政策推行空间有限,阻力重重。

值得注意的是,特朗普的上台及其上台后的政策执行力度可谓是2017年重要的不确定因素之一,特朗普的经济刺激计划的溢出效应或将不断扩大。特朗普将于1月正式就任美国总统,其团队政策的实施仍有待观察,而美联储下一步的货币政策动向或将受到特朗普的影响。特朗普积极的财政政策所带来的物价回暖,将加快美联储的加息节奏。另外,特朗普不太可能太多干涉耶伦,而且美联储决策相对独立,因此可以断定特朗普对美联储决策的直接影响有限。但是,特朗普实施的经济政策及其效果或将影响美联储决策,并且可能使决策更加复杂化,所以,2017年美国经济的发展就目前而已仍旧是雾里看花。(第一黄金网原创)

总结:其实对于一个国家经济来说,任何相关的揣测和分析或者是评价,往往都是雾里看花、隔靴搔痒。,只有等来年的数据才能给出真相。

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(责任编辑:王明伟)
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