伴随原油价格走低和该国债券价格持续暴跌,委内瑞拉已进入债务违约倒计时。但这对于看涨油价的人来说是好消息,一旦委内瑞拉主权破产不可避免,该国石油生产将变得混乱,进而影响原油供应。

“政策扭曲”&油价暴跌 委内瑞拉或陷入绝境

“政策扭曲”&油价暴跌 委内瑞拉或陷入绝境

委内瑞拉的已知原油储量世界第一,但是油价过去一年半时间的暴跌直接摧毁了他们的国家收入。上周五,委内瑞拉原油价格下跌到每桶21.50美元,而2014年年中时,价位还在100美元以上。

投资银行Latinvest负责人达伦(Russ Dallen)表示,委内瑞拉已经陷入绝境,下跌的油价正在飞速吞噬他们仅有的立足之地。油价下跌造成的经济危机直接导致了委内瑞拉的政治危机。社会主义领导人马杜罗与中右翼反对党陷入僵持,后者刚刚赢得了立法机构的控制权。

委内瑞拉一再向石油输出国家组织(OPEC)主要成员发出呼吁,希望在2月举行产油国特别会议,讨论提振油价问题。《金融时报》指出:“委内瑞拉的出口收入96%都来自原油,油价的下跌再加上多年的糟糕治理,已经使得该国的经济处于崩溃状态。主权债券遭到卖压打击,基准2026年期国债每1美元的价格跌到了只有37美分,这是业界公认的违约先兆。为委内瑞拉债券提供保险的价格过去十二个月中涨了两倍。”

委内瑞拉2016年将有100亿美元外债到期,市场都对极可能发生的违约忧心不已,尤其是年底,他们的偿债密度非常高。更要命的是,委内瑞拉的麻烦还不仅仅在于油价的下跌,各种混乱的政策使得问题变得更加复杂了。

国际货币基金组织(IMF)估计该国国内生产总值今年将收缩8%,通货膨胀率将达到720%。IMF指出,由于“政策扭曲”和油价下跌,使得委内瑞拉经济将在2015至2016年间缩水18%,为全球第三糟糕。该国物价2015年上涨275%,世界第一。

考虑到委内瑞拉债务的结构,如果该国违约,他们与外部债权人之间很可能会发生阿根廷式的争斗,这是很多人都担心的事情。美银美林的分析师们估计,如果当前的低油价持续下去,委内瑞拉总计1230亿美元外债的回收价值将低至只有21%。

“政策扭曲”&油价暴跌 委内瑞拉或陷入绝境

迄今为止,委内瑞拉都是靠动用黄金储备确保尚未违约。巴克莱信贷分析师们认为,利用手头的资产,该国政府偿还那些2月到期的债务是不会有问题的。与此同时,委内瑞拉国会拒绝批准马杜罗总统所谓的“经济紧急状态”,指出这政策并不能给国家日益恶化的经济灾难提供任何解决方案。

对于委内瑞拉的还款意愿,大多数人都并不怀疑。事实是,近年来,他们用来偿债的美元很大一部分都是靠着猛烈削减商品进口省下来的,而这自然使得该国的物资短缺雪上加霜。麻烦在于,他们的还款能力已经逼近极限。

期货市场的行情显示,原油价格在可预见的未来都将保持在每桶32美元左右。这距离委内瑞拉多年以来早已习惯的100美元之上实在太过遥远。伦敦Pinebridge Investments的法格曼(Anders Faergemann)称:“委内瑞拉本身就是个经济黑洞,油价只是让既有的问题变得更严重而已。”

委内瑞拉主权债务保险价格近几个月以来飞速上涨,显示了大家对违约的恐惧。这个价格目前较美国基准国债保险高出了63个百分点,而11月时还只高出35个百分点。这就意味着,投资者相信委内瑞拉债务在未来一年时间内有80%的违约可能性。

这对于看涨油价的人来说是好消息:一旦委内瑞拉主权破产不可避免,给该国石油生产所带来的混乱以及委内瑞拉出现政治和权力真空的情况将持续数年,这将会给原油供应带来影响,而这是目前原油市场最需要的,但是对于已经长期生活在恶性通货膨胀下的委内瑞拉人民来说可不是好消息,因为他们可能随时跌入破产的境地。

巴克莱经济学家阿雷亚萨(Alejandro Arreaza)在上周一份报告中指出,委内瑞拉在今年违约“正变得越来越难以避免”。他的估算是,如果油价保持32美元,偿还债务(包括主权债务和欠中国的钱)就会花掉委内瑞拉石油收入的90%。

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