跌跌不休!近日，纸黄金的价格在持续下跌，为何?

1月18日，据行情走势图显示，近日，纸黄金的价格在持续下跌，从1月14日算起，截至1月18日11时50分，纸黄金的价格从371.40元/克下跌至370.91元/克，这到底是因为什么?

如果加息势在必行，那么衰退可能在所难免。新一波奥密克戎疫情和已经高企的通胀，给新一季度的美国经济带来暗淡预期。

媒体就69名商业和金融界人士进行调查后发现，由于通胀、供应链受限和快速传播的奥密克戎变异株，导致被访者们下调了对美国第一季度和全年经济增长的预期。

在去年10月份的调查时，被访者们对于美国经济在2022年第一季度的年增长率预期为4.2%，全年增长3.6%，基于去年第四季度的通胀调整后，经济学家们将第一季度预期下调至3%，全年预期下调至3.3%;并且预计2021年的全年经济增长为5.2%。

经济在今年冬天面临着微妙的平衡，奥密克戎的迅速蔓延正在削弱消费者的支出，而病例的激增将导致劳动力锐减和供应链再度紧张。

与此同时，美国通胀正在到达四十年来的最高水平，美联储面临着抑制通胀和再刺激经济的抉择。美国劳工部上周三公布，12月份CPI较上年同期上涨7%，高于11月份的6.8%。这是1982年以来的最快增速，也是连续第三个月超过6%。

美国银行前首席经济学家Lynn Reaser说：就通胀预期是否开始深入企业、消费者和工人的思想而言，经济正处于一个重大转折点。

由于疫情导致的劳动力短缺将使工资在未来几个月继续大幅上涨，经济学家预计今年6月平均时薪将较上年同期增长4.9%，12月将同比上涨4.7%，全年平均时薪同比增幅将达到4.5%。

尽管经济学家们预计到今年年底工资通胀将略微降温，但在未来两年的大部分时间里，工人的工资仍将每年增长4%左右。

较高的通胀预期和较低的失业率，意味着经济学家们预计美联储将冒着衰退的风险提高借贷成本。尽管就业市场正在复苏，但经济学家表示，美联储目前面临的危险是，加息速度无法跟上迅速上涨的物价。

根据华尔街日报的调查结果，近三分之二的受访者预计，美联储将在3月的FOMC会议上宣布加息，并在之后的会议上继续加息;超过一半的受访者预计今年将加息三次，近三分之一的受访者预计将加息超过三次。

这与去年10月的调查相比是一个巨大的转变，当时只有5%的受访者预计3月加息，超过40%的受访者预计2022年不会加息。

其中一位受访者，均富国际会计事务所首席经济学家Diane Swonk表示：这是美联储几十年来首次追逐通胀。最大的风险是，美联储可能会因加息速度超过当前的通胀水平而感到恐慌和过度。

全球债券收益率走高，限制金价上涨

随着市场对美联储3月份加息的预期更加浓厚，引发上周五美债大跌，全球债券市场周一随之承压。

澳大利亚10年期基准国债收益率一度上涨8个基点至1.93%，新西兰10年期国债收益率一度上涨4个基点至2.55%。 10年期美国国债收益率上周五收于2020年1月以来最高水平，抹去当周早些时候跌幅。

投资者愈发担心美国通胀上升将促使美联储加息快于预期，市场当前预计美联储将在3月份加息，引发债券收益率上升。摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示，美联储可能加息多达七次，而亿万富豪投资者Bill Ackman则主张美联储3月份加息幅度要大于预期，需达到50个基点。

野村控股的利率策略师Andrew Ticehurst表示，债券收益率上升时，美国市场相当有吸引力，澳大利亚债券收益率自然会被拉高，美联储将不得已对通胀上升做出应对。

期货市场显示，日本10年期国债收益率上周五一度升至0.155%的高位后，日本国债将延续近期跌势。有报道称日本央行正在展开未来政策的辩论，日本国债交易员本周正等待央行消息。

市场仍然热议美联储加息前景，限制金价上涨

美国对冲基金大鳄、潘兴广场资本管理公司CEO比尔-艾克曼表示，美联储需要一次大幅加息以“震撼”市场，以“恢复其信誉”，并抗击通胀。

艾克曼表示：美联储可以通过最初50个基点的意外举措来恢复其信誉，以震慑市场，这将显示其应对通胀的决心。美联储正在失去对通胀的控制。

艾克曼表示，美联储在华尔街失去了一些信誉，这可能会损害其影响通胀预期的能力，一些人认为，这会严重拖累市场人气。他写道：悬而未决的问题是，美联储失去了作为通胀斗士的信誉，以及3到4次加息是否足够。

目前市场普遍预期美联储在3月份的会议上加息25个基点。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)汇编的数据，美联储3月份加息的可能性为79%，但将联邦基金利率上调50个基点的可能性只有3%。目前联邦基金利率在0%至0.25%之间。

美联储计划在2023年底前将基准利率提高到2.1%。纽约联储前行长威廉·达德利等人认为，美联储可能不得不将基准利率上调至近4%，以扭转因新冠疫情而基本上保持不变的宽松货币政策。

艾克曼表示，美联储可以通过出乎市场意料的大幅加息来恢复可能已经失去的信誉，这可能会消除进行一连串加息或更激进行动的必要。最初加息50个基点将产生降低通胀预期的反射效应，这将缓和未来采取更激进、在经济上更痛苦举措的必要性。这只是一个想法。

知名投行高盛表示，美联储加息并不意味着股市下跌：历史上在首次加息的6个月内，标普500的平均回报率为+5%。

高盛表示，投资者对于美联储潜在的升息前景反应过度。伴随着美国经济恢复，劳动力市场持续走强，目前市场正为美联储潜在的升息前景定价：自12月FOMC会议以来，10年期美国国债收益率已飙升26个基点至1.78%。

高盛总结称，从历史上看，当利率短期上升幅度超过两个标准差时，市场将下跌。这个规律对于名义利率和实际利率都适用。在上周的市场波动中，名义/实际利率波动都超过了两个标准差阈值，股市下跌也再所难免。

但高盛提示称，投资者无需对美联储升息反应过度。伴随美国经济恢复，美股隐含风险溢价(ERP，即股票盈利收益率与债券收益率之差)的复苏依然在继续。

在政策环境方面，目前围绕拜登经济法案的不确定性已经过去。高盛目前预计今年标普500指数市盈率将大致持平，考虑到ERP的持续复苏，这将进一步推高股票指数。