据统计，截至2021年11月26日，今年A股IPO被否企业总数已有26家，其中沪主板7家，深主板5家，创业板6家，科创板8家。

值得注意的是，11月新增的5家IPO被否企业中，有3家都是申报深主板的企业。

从今年26家被否企业的时间分布情况来看，9月被否IPO最多，有6家；其次是11月，被否5家；3月和7月各有4家被否。值得一提的是：6月和8月没有IPO企业被否。

从今年26家被否企业的地域分布情况来看，上海被否IPO最多，有5家；江苏和浙江并列排在第二，各被否3家；北京、河南、四川和湖北并列第三，各2家；其余的各一家。

从行业分布情况来看，26家被否企业主要集中在21个行业，其中，化学原料和化学制品制造业、专用设备制造业这两个行业的被否企业最多，各3家。研究和试验发展有2家，其余的各一家。

数据来源：同花顺iFinD 制图：他山以微

从26家IPO被否企业的审核关注点统计来看，持续经营能力问题依然是各板块企业IPO的重点审核关注问题。26家被否企业中，就有12家企业的持续经营能力被质疑。

其中，6家涉及商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术存在重大纠纷或诉讼问题，相关被否案例如下：

①说明通过专有技术方式获取业务是否长期可持续；是否对发行人未来的业务开展和经营业绩产生重大不利影响。

②未决诉讼及仲裁是否对发行人的核心竞争力和持续经营能力构成重大不利影响；

③与田英章著作权许可使用合同纠纷诉讼再审情况，其结果对发行人持续经营是否存在重大不利影响；

④鉴于该等资质将于2022年到期，一旦无法续期是否将对发行人的持续经营能力造成重大不利影响；

⑤发行人是否面临丧失对爱斯伯特控制权的风险，以及是否对发行人的经营业绩构成重大不利影响；

⑥发行人无法获得兴业银行授信贷款及相应财政补贴，发行人是否会面临重大偿债风险，是否影响发行人的持续经营能力。

2家涉及政策限制，相关被否案例如下：

①带量采购政策对报告期内发行人主要产品的销售价格及毛利率，以及持续经营能力的影响；

②限硫令正式实施是否存在持续经营风险。

2家涉及重大依赖，相关被否案例如下：

①发行人对郑煤机的依赖是否对发行人的持续经营能力构成重大不利影响；

②对中石化是否存在重大依赖，是否对发行人持续经营能力构成重大不利影响。

其他：

①陕汽商用车涂装总成产能的恢复是否对发行人未来经营业绩产生重大不利影响；

②发行人的产品是否具有竞争力，是否会对未来经营，包括价格和成本控制、毛利率、经销战略等产生影响及存在的风险；

③多项行政处罚是否构成涉及生产、生态安全的重大违法行为，是否对发行人持续经营能力产生不利影响。

其次，内控制度、关联关系/关联交易、财务处理合规性、资金占用、客户重大依赖、违法违规行为、入股/股权代持等问题也是多次被发审委/上市委问询。

（1）主板被否IPO审核关注点分析：

从主板12家被否IPO的审核关注点来看，核准制IPO会重点关注企业的持续盈利能力、毛利率异常、关联关系等问题。相比而言，注册制IPO在这方面的关注较少。

主板7家涉及毛利率问题，相关被否案例问询如下：

毛利率波动较大；毛利率远高于行业可比上市公司；毛利率下降；毛利率较以前年度存在较大差异；直销毛利率远高于贸易商销售毛利率；毛利率于不同年度异常变动的原因及合理性。

主板5家涉及持续盈利能力问题，相关被否案例问询如下：

是否对公司的持续盈利能力造成重大不利影响；

行业政策变化，发行人持续盈利能力是否存在重大不利变化；

发行人是否存在与KWS合作中断的风险，发行人持续经营及盈利能力是否存在重大不确定性；

发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境是否已经或者将要发生重大变化，是否会对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响，是否符合发行条件；

相关负面因素是否会对发行人长期盈利能力造成重大不利影响。

4家涉及关联关系问题，相关被否案例问询如下：

发行人实控人是否存在直接、间接与发行人、发行人经销商、供应商及其他关联方存在交易或往来的情形；

实控人、董监髙是否与发行人经销商存在关联关系；

发行人及其控股股东、实际控制人、董监高与陕汽商用车是否存在关联关系，是否存在其他利益安排；

发行人及关联方是否与支付对象存在关联关系，是否存在通过业务宣传费、业务活动费进行商业贿赂或不当利益输送的情况。

3家涉及关联方资金往来/资金占用，相关被否案例问询如下：

原供应商与发行人及其关联方存在非交易性资金往来；

是否构成关联方资金占用；是否存在严重依赖关联方；

贸易商及实控人及关联方与发行人实控人及关联方是否存在资金往来。

（2）创业板被否IPO审核关注点分析：

创业板的6家被否IPO审核关注点中，有2家涉及实控人认定问题：

①郑煤机对发行人存在重大影响而不构成实际控制的理由；

②说明上市36个月后如何认定实际控制人，是否会出现控制权变动风险；

科创板的8家被否IPO审核关注点中，有6家涉及这方面问题，相关被否案例问询如下：

发行人是否具有突出的创新能力；

发行人研发投入占比是否符合科创板上市条件；

业务所涉技术是否具有先进性；

核心技术是否是行业内常规技术，是否具备较高的技术壁垒；

发行人技术优势和相应的研发能力；

公司经营情况改善是否有核心技术和市场空间方面的支撑；

发行人在与药物所合作产品的后续研发中，对药物所持续构成技术依赖。

来源：他山以微（ID：tashanyiwei）