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苹果(AAPL.US)IDFA新政将在落地在即,互联网广告圈迎来大地震

2021年04月09日 10:02来源:网络
责任编辑:第一黄金网
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本文来自 微信公众号“中信证券研究”,作者:徐涛、胡叶倩雯、苗丰、梁楠。1)半导体:半导体板块当前行业高景气复苏,后续国

本文来自 微信公众号“中信证券研究”,作者:徐涛、胡叶倩雯、苗丰、梁楠。

1)半导体:半导体板块当前行业高景气复苏,后续国产替代逻辑加强。2)消费电子:手机端短期创新能力承压,但因业绩强劲+估值显著低位,迎来中长期布局时点。3)顺周期板块:建议重点关注面板、安防、被动元器件,均处于高景气成长期。推荐标的:恒玄科技、中芯国际(00981)、北方华创、韦尔股份、立讯精密、舜宇光学科技(02382)、传音控股、小米集团(01810)、海康威视等。

看好半导体的短中长期大逻辑:半导体板块当前景气复苏,后续国产替代逻辑加强。

半导体产业自2019年周期触底,2020年疫情拖累复苏推后,2021年开启新一轮周期景气复苏阶段。由于疫情期间产能扩增保守,且当前设备交期部分已经长达一年,我们认为产能紧张缺货现象有望贯穿2021全年,半导体制造、封测、设备公司将受益;另一方面,中美硬科技分叉和海外大厂芯片缺货背景下,国产替代逻辑加强,2021年在国产设备材料领域有望看到积极进展,国产芯片设计公司有望抓住缺货机遇,快速推进国产替代。建议重点关注两个方向:

1)产能景气相关标的,包括成熟制程晶圆代工和封装测试公司以及上游的设备公司,主要是受益行业国产替代加速和持续增加库存,受益标的包括中芯国际、华虹半导体、北方华创、华峰测控、中微公司、封测及基板公司等;

2)受益5G、AIoT、云计算、汽车电子等细分下游高增速和受益缺货和国产替代的设计公司,包括恒玄科技、卓胜微、韦尔股份、澜起科技、兆易创新、斯达半导等。

消费电子端迎来中长期布局时点:手机端短期创新能力承压,但因业绩强劲+估值显著低位,迎来中长期布局时点。

手机端,疫情后消费力恢复、5G换机料可支撑2021年大盘销量同比上行,我们预计全年全球手机出货量有望达14亿部,同比+8%。中游供应链、资源迅速向头部厂商集中,建议关注具备平台整合能力的厂商及细分龙头公司包括领益智造、比亚迪电子、鹏鼎控股、舜宇光学科技、韦尔股份等;下游品牌集中度提升,建议关注全球化布局扩张的终端品牌公司,包括小米集团、传音控股、安克创新等。

AIoT端,依次关注“耳机-手表-眼镜”,今年重点仍是耳机:苹果端增速料将阶段放缓,安卓品牌耳机将迅猛成长,预计2021年安卓端品牌TWS耳机出货量将达2亿副,同比增长100%;产业逻辑发生由苹果转向安卓,建议重点关注芯片、ODM并购和品牌终端企业,恒玄科技、歌尔股份、漫步者等。中期看,预计智能手表将逐步定位健康和运动监测,定位明晰后安卓端跟进,行业有望加速成长建议关注立讯精密、歌尔股份、乐心医疗等。长期看,ARVR市场发展趋势明确,苹果有望明年推出新品,建议关注歌尔股份、舜宇光学科技等。

看好其他电子零组件板块的高景气度复苏+国产替代空间:面板、安防、被动元器件等均处于高景气成长期。

其中:

1)面板:TV面板自20年5-12月上涨35.5%-97.0%后,21年1-3月再升12.3-19.6%,超预期,未来,经济恢复和产能退出料都具有趋势性,上游IC及玻璃基板等材料缺口短期难补、供给受限,叠加终端需求向好、厂商采购积极,大尺寸LCD价格景气度有望延续,国产替代趋势下大尺寸面板份额向大陆龙头集中,面板双寡头垄断格局初定,我们持续看好面板行业双龙头。

2)安防:后疫情时代国内政府、商业、渠道及海外安防需求均迎来反弹,同时安防龙头积极进军数字化转型市场打开更大空间,通过统一软件构架等方式构筑更强壁垒,坚定看好海康威视与大华股份。

3)被动元器件:5G、汽车等下游拉动阻容感需求,日韩中国台湾厂商已针对电阻&电容涨价,在此背景下中国大陆风华、三环、顺络等公司积极扩产,深度受益被动元器件的国产替代趋势。

推荐标的:

恒玄科技、中芯国际、北方华创、韦尔股份、立讯精密、舜宇光学科技、传音控股、小米集团、海康威视等。

风险因素:

全球宏观经济低迷风险,全球疫情持续,下游需求不及预期,国际产业环境变化和汇率波动等。

(编辑:张金亮)

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