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浙商证券:药明康德(02359)CDMO加速获验证,2021年仍可期

2021年03月07日 10:02来源:网络
责任编辑:第一黄金网
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本文转自 微信公众号“华尔街见闻”,作者:乐鸣。OPEC在3月5日会议上的决定,远超市场预期,让原油价格暴涨。而在开会之

本文转自 微信公众号“华尔街见闻”,作者:乐鸣

OPEC在3月5日会议上的决定,远超市场预期,让原油价格暴涨。

而在开会之前,OPEC就通过所谓的“消息人士”不断放风:先是准备在4月增加产量——随后原油价格大跌;然后又改成减产将延长至4个月。

最后的结果是:减产延长至5月,给了市场一个惊喜,原油价格瞬间跳涨5%。

OPEC的理由是,新冠经济复苏前景仍具有不确定性,所以谨慎为上(这口气越来越像美联储)。

对前景的谨慎只能说是一小部分理由,OPEC真正的决策依据,着眼于美国页岩油的产量。

01成功的预期“管理”

OPEC现在仅仅通过简单开个会,就让布伦特原油价格暴涨5%以上,竟然冲向了68美元/桶。

这要拜会议之前,OPEC通过所谓“消息人士”不断测试市场反映,并通过“走漏消息”将市场预期适当降低,然后再宣布一个超出现有市场预期的结果,从而有效提振油价。

这种预期操纵管理目前来看是非常有效的。

市场又开始慢慢开始相信OPEC的原油价格控制能力——即便在美联储主席鲍威尔讲话打击整体市场情绪后,股市和大宗商品暴跌,原油都保持着相当的涨势。

02美国页岩油“弹性”远低于预期

虽说OPEC开会,从来都是说市场总供需,从来不敢提美国页岩油,但OPEC目前决策的重点,恐怕是紧盯美国页岩油的。

因为都怪美国页岩油,让美国一度成为全球最大产油国;都怪美国页岩油,快速抢占市场份额,让OPEC失去了对北美原油市场的决定性影响力;都怪美国页岩油,导致OPEC内部恶性竞争,竞相大幅提高产能、互相争抢市场份额,让原油市场长期处于供过于求的状态,油价萎靡不振,OPEC国家财政困难,OPEC分崩离析;都怪美国页岩油,OPEC失去了对全球原油市场的绝对定价权;都怪美国页岩油……

这次油价突然暴升至65美元一线,在很大程度上要感谢美国页岩油主产区得州出现了意外的极寒天气,让美国页岩油产能短时间快速下降了数百万桶/天。

市场原先预计,随着得州天气的转暖,美国页岩油产能也会很快恢复——特别是在油价高到让很多沉睡页岩油产能又有充足动力苏醒的情况下,更是如此。

但市场高估了美国页岩油的生产弹性。

图:以休斯顿天气预报为例,得州页岩油主产区的气温从2月19日起就开始恢复正常;市场预计此后页岩油产能会很快恢复。

图:结果此后的美国页岩油产能非但没有出现预想中的V型反弹,反而进一步地掉头向下

原本想着油价上来了,又要跟美国页岩油展开市场份额争夺大战的OPEC,深深地松了一口气——既然你产能上不来,原油价格当然是越高越好——我不用提高产能就能赚更多地钱,同时你产能衰退了,市场份额我还多得——这种情况下油价越高越好。

03未来展望

原本预期原油价格在65美元以上,会很快激活大量的页岩油产能;目前来看,“很快”并没有市场想象中快——页岩油产能对市场价格反应速度,并没有快到这种程度。

在这种情况下,OPEC尽可以用需谨慎等“借口”和预期和消息操纵,想方设法提高油价。

但前提是美国页岩油产能上不来。如果美国页岩油产能这回恢复得很快,那相信这次OPEC会议,将得出完全不一样的结论。

所以现在OPEC也非常小心,4月份继续开会,来决定下一月的增减产计划——这种高频的市场预期管理,台面上摆着的是全球原油需求数据,台底下盯着的是美国页岩油产能。

(编辑:曾盈颖)

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