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又有4家银行暂停“开户”,已有17家银行联合“围剿”,贵金属市场怎么了?

2020-12-02 09:50:00来源:网络
责任编辑:第一黄金网
摘要
本文源自微信公众号“乐平科技视角”。投资建议我们认为LED行业每十年左右迎来一轮大的技术和应用升级:1)十年前以大尺寸背

本文源自 微信公众号“乐平科技视角”。

投资建议

我们认为LED行业每十年左右迎来一轮大的技术和应用升级:1)十年前以大尺寸背光、小间距显示为代表的应用升级,驱动了2010-2017年LED行业的繁荣;2)在“海兹定律”驱动下,我们认为当前LED技术升级来到新的临界点,Mini/Micro LED将走向前台,引领背光、显示等应用的下一个十年升级趋势。

站在当前时点,我们建议投资人关注LED行业“景气回暖+Mini/Micro升级”的共振机会:1)经过2017-2020的低迷,我们看到2H20起LED显示、背光景气开始迎来回暖,并自下而上驱动整个产业链景气上行;2)在产业龙头的驱动下,明年Mini/Micro LED应用将正式迎来上量,铸就LED行业下一个5-10年的繁荣。

综合行业景气和Mini/Micro趋势,我们梳理产业环节和应用领域的受益顺序分别为“应用->封装->芯片”和“显示>背光>照明”,建议关注:1)显示领域的利亚德、洲明科技(未覆盖),国星光电(未覆盖);2)背光领域的兆驰股份(未覆盖)、聚飞光电(未覆盖);3)芯片环节的三安光电、华灿光电(未覆盖);4)封装设备的ASM Pacific(00522)。

理由

“海兹定律”推动LED行业打开下个十年高景气周期。1)LED行业遵循着“海兹定律”——每十年光效提升20倍,成本降低90%,从过去30年LED发展路径来看,每十年左右迎来一轮大的技术和应用升级,出货颗数也随之提升1-2个数量级;2)回顾过去10年LED行业表现,我们看到2010-12年LED开始在大尺寸背光、通用照明、小间距显示迎来突破,驱动之后5年以上高景气。3)展望未来,我们认为LED芯片的光效、尺寸、成本正在来到新的临界点,Mini/MicroLED 技术将引领下一个十年的应用升级,推动LED行业重回高成长。

背光:Mini LED助力LCD媲美OLED,苹果(AAPL.US)、三星等加快布局。1)与传统LED背光相比,Mini LED背光可以通过局部调光使LCD屏显示效果媲美OLED,轻薄性及功耗也可望提升,我们认为将受到LCD、LED及终端厂商的重视,成为电视、平板、电脑等新的卖点。2)我们预计1H20苹果将发布Mini背光的iPadPro、Macbook及iMac等产品,三星等电视品牌也将加速推出MiniLED背光电视,我们预计明年仅三星就有望达到300万台,驱动Mini LED背光市场繁荣,受此影响,我们测算全球LED背光市场2021/22年分别有望实现61%/37%的高成长。

直显:Mini/Micro显示开启新纪元,有望成为终极显示方案。1)2H20起LED显示下游需求迎来回暖,明年大型庆祝活动及线下体育/演艺需求有望进一步刺激LED显示景气上行。2)随着芯片尺寸的微小化,Mini/MicroLED显示点间距来到P0.9以内,达到40寸高清电视的水平,我们预计未来还将进一步实现FHD、4K,随着清晰度提升及成本下行,Mini/MicroLED将逐步进入全场景商用和民用市场,包括从大屏电视到可穿戴等各类屏幕,未来潜力可期。

盈利预测与估值

我们维持覆盖公司盈利预测及目标不变。

风险

Mini LED背光渗透情况不及预期;LED显示需求不及预期。

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(编辑:赵锦彬)

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