纸黄金疲软，然上涨潜力犹存!为何?冲抵通胀风险!

高盛周三表示，建议2021年继续超额配置大宗商品，原因是该板块可能是对冲通胀的最佳选择，而且势将迎来另一轮牛市。

高盛预测，标普/高盛商品指数(GSCI)12个月期回报率为27%左右，其中贵金属回报率19.2%、能源40.1%、工业金属3%，农产品回报率则是负1%。

该行还将黄金和白银的3/6/12个月目标价分别维持在每盎司2300美元和30美元不变，高盛认为近期通胀还有上升空间，太阳能装置增加则有望支撑白银需求。

高盛研究报告指出，在金属方面，他们发现维修资本支出骤降和供应中断的情况将持续到2021年。这表明即便未来数周需求因冬季新冠病例增加而迟滞，市场仍可能继续重新平衡，除非需求出现重大崩溃。

铜也是高盛未来比较看好的金属，高盛估计，拜登的计划将使美国的铜需求在未来5年增加2%。高盛预计，铜价将在未来3/6/12个月内分别达到7000美元/公吨、7250美元/公吨、7500美元/公吨。

高盛还表示，比起石油，基本金属和农产品短期内更可能上涨。因为来自中国的大量需求和不利的气候因素，已经让这些商品的库存提前收紧。

此外，该投行还列出了三个让其如此看好大宗商品的理由：

首先，过去十年投资匮乏已经导致当前产能不足以满足疫苗驱动的V型需求复苏。

其次，应对新冠疫情的政策针对的是社会需求而不是金融稳定，并且这可能会产生周期性的更强、大宗商品密集度更高的经济增长，而这将导致需求的难以捉摸的周期性上升。

最后，随着政府支出大幅增加，特别是在美国，大宗商品将受益于价值重估和通货膨胀。尽管美元在危机开始时得到提振，但这种提振很可能在2021年及以后逐渐消失，从而产生一种良性循环，就类似于1970年代和2000年代石油和黄金分别达到历史高位时那样。

高盛认为，按照惯例，美元走软反映出长期大宗商品价格不断上涨，这将形成一个反馈循环，推动美元进一步下跌。正因如此，高盛预计将会有更多投资者转向大宗商品，以对冲通胀风险。

花旗在报告中表示，金价明年似乎必然回升至2000美元/盎司上方，疫苗进展仅会减缓该牛市周期。只要美联储的立场依然足够鸽派，金价就应上涨。美国缺乏财政刺激措施可能令更多资产购买的可能性上升，而美元在中期应会走软。

DailyFX货币策略师Ilya Spivak表示，“美元的表现是黄金目前面临的主要压力。”未来几天，黄金可能会跌破1850至1860美元/盎司的支撑区域，一旦跌破，那么接下去就要看向1750至1760美元/盎司支撑区域。

汇丰银行(HSBC)表示，美元的走高和美国债券收益上涨是影响金价上行的两大主要看空因素。

Franklin Gold and Precious Metals Fund的投资组合经理Steve Lan表示，在特定环境下，金价还能回到2000美元/盎司大关。