黄金“牛”要来?可能!为何?美国选举因子!

彭博资讯(Bloomberg Intelligence)说，黄金的牛市行情仍很新鲜，在下一任美国总统任期内，金价有可能再上涨50%。

彭博资讯高级大宗商品策略师Mike McGlone周二(10月20日)对Kitco News表示，在美国总统特朗普的领导下，金价在短短四年时间里上涨了50%，在下一任总统的领导下，金价没有理由不上涨至少同样多。

2016年，黄金现货价格开始时约为1060美元/盎司，然后在2020年8月创下2075美元/盎司的历史新高。McGlone说：“在下届总统任期内，我看不出为什么不能再增加50%甚至更多。”

McGlone认为，2020年大选后，2000美元/盎司将从阻力位过渡到支撑位。“我认为黄金与2001年开始的黄金牛市类似。金属目前正在恢复20年前开始的牛市。”

如果民主党在11月3日重新洗牌，黄金可能会获得最大涨幅。

他说：“我认为民主党将大获全胜，这对黄金来说是件好事。我们应该出台一项像样的财政刺激措施，而美联储很有可能购买这些财政刺激措施的大部分，这意味着更多的量化宽松。这两种情况都对黄金有利，对美元可能不利。”

民意调查中的蓝色浪潮尚未完全反映在价格中，可能仍会冲击市场。在大选前，市场仍非常谨慎，因为所有人对2016年令人惊讶的选举结果仍记忆犹新。

McGlone说：“市场对上次选举感到非常震惊，因为民意调查并不认为特朗普会赢。现在，市场正在等待事实。”

然而，这一次情况完全不同，因为民主党候选人拜登是“中间路线候选人”，而2016年备受争议的候选人希拉里·克林顿则是有可能成为“美国历史上第一位有潜力的女总统，也有可能成为前第一夫人”。

“在美国历史上，我们会从一个极端走向另一个极端。钟摆就是这样摆动的，”McGlone说。

但McGlone表示，对黄金而言，无论如何，此次选举都将是双赢的，因在金价经过三个月的整固后，所有关键驱动因素仍将提供强劲支撑。此外，在8月份出现小幅超买之后，黄金的技术情况看起来要好得多。

“从技术上和基本面来看，黄金仍非常看涨。主要的基本面因素是全球债务与GDP之比上升，全球量化宽松力度加大，美元可能见顶，股市波动触底，”他说。“我看不出有什么能在一段时间内让金价持续走低。”

McGlone指出，黄金仍有很大的上行空间。“如果你从10年的基础上看黄金，它基本上没有变化。目前正处于2011年以来的最高水平。但如果你从10年的基础上看股市，它是非常高的。目前处于市值加权基础上的最高水平。”

推动金价升至新高的关键因素是美元见顶，这可能会在美国大选后实现。

McGlone说：“选举可能是美元走弱的催化剂，因为民主党赢得越大，我们就越有可能看到资本利得税、加强监管，以及近来支撑股市的一些事情的逆转。”

一旦美元开始走软，黄金将攀升，美国股市将进入一段表现不佳的时期。

“美元力度一直是推动美国股市上涨的关键因素，”McGlone补充说。“我们有很多迹象表明，股市将出现问题。一般来说，当你在衰退中增税时，这对经济和股市来说不是一个好组合……目前黄金处于一个比股市更持久的牛市。”

贵金属的交易逻辑从前期的货币政策宽松转为财政政策能否落地。9月底至今，随着美国大选日临近、财政刺激方案谈判进程反复，市场受消息影响较为明显，贵金属价格呈偏强振荡。周三，美国众议院议长表示有可能与财长就应对新冠疫情冲击的刺激方案达成协议，但可能无法赶在11月3日前让国会两院通过。白宫幕僚则称特朗普政府正寻求1.9万亿美元的救助法案，市场提升了对财政政策的期望，贵金属价格再次大幅上涨。

从目前谈判进程看，众议院与财政部达成共识的概率较高，但即使两党达成协议，要经过参议院的同意仍将面临诸多阻碍。参议院多数党此前已警告白宫，不要同意任何类似于佩洛西所支持的方案。前总统候选人米特·罗姆尼和多位共和党成员表示，会投票反对任何规模在1.8万亿美元及以上的方案，财政部与众议院提出的方案规模均超过1.8万亿美元。此外，美国大选临近，两党在财政刺激方案上的拉锯战愈演愈烈，两党谈判代表在诸如援助州政府和保护企业责任等关键问题上陷入僵局，预计在大选日前经济刺激计划落实的概率低。

不论大选结果最终如何，美国经济仍处于疲弱状态。从美联储发布的经济情况褐皮书看，经济复苏仍在继续，但幅度不大。不同行业的经济活动变化差异很大，各地区物价温和上涨。因此，最终财政刺激方案仍将出台，其规模以及进程将视大选结果以及参议院的多数席位花落谁家而定。

大选结果及对金价的影响或呈现以下三种情形：情景一为特朗普获得连任，两党分掌两院。在此情景下，美国将延续当前政治格局，对市场冲击较小。财政刺激计划仍将处于纠结的状态，但最终通过的概率仍然较高，贵金属将振荡走强。情景二为民主党大获全胜，民主党提出的财政刺激方案规模较高，在此情况下，财政方案将迅速通过，短期贵金属将大幅上涨。 情景三为民主党人拜登当选，两党分别控制国会两院，贵金属短期内小幅上涨。

从历年美国大选期间贵金属价格表现可以发现，金价将在10月下旬至11月剧烈波动。我们认为，在此次大选结果或延迟公布，并且特朗普或不认可选举结果的背景下， 短期内财政刺激方案能落实的概率低，贵金属价格向上突破的可能性小。但货币政策托底，贵金属向下空间有限，支撑明显。短期内，黄金价格将围绕1900美元/盎司关口剧烈波动。

对于中长期贵金属走势，我们维持牛市观点不变。未来一年内，美国债务高企以及未来的债务货币化等都是其经济相对竞争力下降的外在表现，美国庞大的债务将降低美元的信用，投资者不得不寻找其他的替代品——黄金。由此预计，2021年金价将再次打破8月2067美元/盎司的纪录。