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变化无常!纸黄金“涨跌难料”,还需进一步确定上涨形态!

2020年10月16日 15:41来源:第一黄金网
责任编辑:凌晨小雨
摘要
近期美国通胀预期降温,一方面美国疫情反弹,叠加美国新一轮财政刺激计划搁置,美国就业市场复苏不及预期;另一方面国际原油价格低迷,美国CPI增速不及预期。美国5年期通胀保值债券(TIPS)与常规5年期美国公债之间的收益率差,即TIPS损盈平衡通胀率自9月以来明显回落。目前TIPS损盈平衡通胀率由8月底最高的1.69%回落至1.52%。

近期美国通胀预期降温,一方面美国疫情反弹,叠加美国新一轮财政刺激计划搁置,美国就业市场复苏不及预期;另一方面国际原油价格低迷,美国CPI增速不及预期。美国5年期通胀保值债券(TIPS)与常规5年期美国公债之间的收益率差,即TIPS损盈平衡通胀率自9月以来明显回落。目前TIPS损盈平衡通胀率由8月底最高的1.69%回落至1.52%。

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美联储扩表行动在6月初达到顶峰后开始停滞不前,美联储货币政策进一步宽松空间有限。在此背景下,美国新一轮财政刺激计划是提振美国经济以及提升通胀预期的关键,但大选日之前美国财政刺激政策陷入僵局,其表面上是美国两党在规模上存在分歧,其实质是大选前两党博弈加剧。后期来看,大选之前美国达成刺激法案的可能性降低,美国通胀预期减弱,美国实际收益率走高,对金价走势造成拖累。

从实际利率的角度,当前实际利率是驱动金价的关键。目前10年期美债收益率约为0.73%,美国名义利率维持在较低水平,但是由于美国财政刺激谈判陷入僵局,通胀预期上行受阻,使得实际利率下行预期被打压。考虑到美联储短期基本不太可能出现明显的降息和扩表等行为,10年期美债收益率难以回归下行趋势,这意味着如果通胀预期不能有效回升,实际利率在今明两年很难有下行空间,金价反弹将受限。

世界黄金协会最新发布的数据显示,全球黄金ETF实现连续十个月净流入。三季度以来,机构对黄金ETF持仓均出现比较明显的增仓,黄金ETF增仓幅度达7.6%。10月以来,全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓已累计增加9吨至1278吨,而CFTC黄金非商业净多头持仓自9月底以来连续两周增加,累计增加29527手至248587手,其中多头持仓大幅增加1.2万手,空头持仓减少1.7万手。近期黄金价格波动较为明显,但机构持仓并未明显下降,说明机构对黄金仍存在看多预期。

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黄金的投资属性对黄金价格有支撑作用。四季度来看,随着美股趋稳以及欧美政治风险聚集,黄金避险需求料将上升。短期来看,基本面影响多空交织,黄金价格料维持振荡。沪金下方第一支撑380元/克,而上方仍有可能重回450元/克。中期来看,支撑金价上涨的逻辑依然存在,美元未达到反转条件之前,以美金计价的黄金价格调整空间有限。若美国新一轮财政刺激计划年内能够落地,金价有望突破历史高位。

Refinitiv Metals Research贵金属研究经理Cameron Alexander表示,黄金市场还在观望,等待着新一轮刺激的消息。“一旦关于刺激项目出现的可能上升,黄金就会被提振走高,但这种情况可能近期不会出现。”

Oanda高级市场分析师Jeffrey Halley表示,大选后黄金会重新回到长期的涨势中,一直到年底。短期金价则将维持在1880至1920美元/盎司间。

汇市

华侨银行策略师Terence Wu在报告中称,“随着大选临近,不能排除更偏防御性的倾向,为美元提供一定支撑。”

荷兰国际集团在其每日汇评中写道,随着大选前刺激法案出台的希望进一步降低以及欧洲新冠疫情的持续恶化,美元今日应该获得支撑,尤其是相对于高风险、周期性货币。

FXStreet分析师Yohay Elam称,英镑将受到伦敦封锁和英国退欧僵局的影响。

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尽管金价没能上行突破,依然围绕在1900美元盎司关口附近,但道明证券(TD Securities)指出,黄金的投资需求并没有受到影响。

今年随着金价走高,亚洲地区实物黄金需求受到了很大影响,因此尽管ETF等需求走高,但要抵消这些消失的实物需求需要更多投资需求。

“相对历史数据而言,黄金需求仍然是比较高的,但亚洲地区实物黄金需求的疲软还是有影响的。”

该行表示继续看多黄金,并且大规模刺激项目很快就会出现。

昨夜国际金融市场可谓是“翻云覆雨”。欧洲股市集体大跌,受欧洲疫情和刺激计划不确定性拖累,美股连续第三日下跌。主要原因可能有三个:一是欧洲疫情恶化,多国再度封城;二是2016年美国大选时希拉里“邮件门”袭向候选人拜登,让美国大选变数大增;三是特朗普让步,同意将经济刺激计划规模提升至1.8万亿美元以上。


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