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油价反弹“遥遥无期” 海湾国家举债恐也难“维持生计”

2020年09月24日 18:40来源:金投原油网
责任编辑:第一黄金网
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打开APP,查看更多高清行情》 迪拜、阿布扎比、巴林和沙特阿拉伯目前正面临债务危机。迪拜和阿布扎比

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迪拜、阿布扎比、巴林和沙特阿拉伯目前正面临债务危机。迪拜和阿布扎比今年首次发行债券,巴林也是如此。沙特则加强了债务发行。这是依赖石油收入的海湾国家的典型情况——油价上涨时,现金流会继续流动,但当油价暴跌时,他们会发债维持,直到油价回升。但这一次,出现了一个问题。没有人知道油价能否回升。

市场超额认购海湾国家债券,暗示在低油价时期借款维持开支的模式仍能够持续一段时间

今年8月,阿布扎比宣布了所谓海湾政府最长的债券发行计划。50年期债券发行总额为50亿美元,已于9月初完成。债券被超额认购,证明这个最富有的酋长国在投资者中继续享有良好声誉。

另一个酋长国迪拜此前曾表示,准备在8月底发行2014年以来的首笔债券。尽管与其他海湾产油国相比,阿联酋经济相对多元化,但最近油价大幅下跌也给阿联酋经济带来沉重打击,需要紧急补充储备。迪拜上周在国际债券市场融资20亿美元。与阿布扎比的债券一样,迪拜的债券也被超额认购。

超额认购无疑是一个好兆头。这意味着投资者相信债务的发行者是可靠的。但是,随着油价回升的速度远比先前预期的慢,海湾国家能否通过发行债券来保持稳定?还是这场危机会成为引导他们进行实际改革的最后一根稻草?

没有一个经济体,尤其是那些大部分预算收入依赖单一出口的经济体,都不能依靠借贷维持长期生存,更不用说经济增长了。事实上,分析师大卫·巴布西娅(David barbucia)在其对该地区的最新分析中写道,海湾经济体增长前景黯淡。海湾国家政府正在做他们一直在做的事情:削减公共开支和借贷。然而,与过去不同的是,这些政府在等待价格反弹时可能会陷入困境。

削减开支进一步削弱了海湾国家的经济增长势头

问题是,公共支出是海湾国家经济增长的主要动力,巴布西亚引述阿布扎比商业银行首席经济学家的话说。如果公共支出下降,那么消费也将下降。这已经在发生,更糟糕的是,它在各个行业中都在发生。

正如《阿拉伯商业报》本月早些时候所说,IHS Markit表示,8月份沙特阿拉伯和阿联酋的非石油私营部门活动已跌破50,即跌破了荣枯线水平。在此之前,尽管油价仍处于低位,但该指标在前一个月有所改善。

据国际货币基金组织(imf)称,除卡塔尔外,所有海湾国家今年都将保持预算不变或出现赤字。该地区最大的经济体沙特阿拉伯表现最好,赤字占GDP的11.4%,阿曼最差,赤字为16.9%。

对他们来说,出现赤字没什么特别的。但这次不同的是,海湾国家政府缺乏回旋余地。投资者可能对其新发行的债券感兴趣,但如果油价继续徘徊在每桶40美元左右,发债依然强劲的可能性有多大?

当前油价仍远低于盈亏平衡点

目前的油价远低于海湾国家的国际收支水平,甚至是最低水平。根据国际货币基金组织(imf)的数据,仅沙特阿拉伯今年的盈亏平衡点就将达到76.10美元/桶,明年可能降至66美元/桶。不过,即便高盛看好明年布伦特原油价格将升至每桶65美元,但明年的盈亏平衡点仍将高于油价水平。

或许这是一个残酷的转折,一个前所未有的局面,正在扼杀海湾经济体从石油中多元化的努力。这在沙特阿拉伯是不可思议的,它的宏伟目标是到2030年成为一个多样化的经济体。不过,目标是从石油销售中筹集资金,今年随着疫情在全球蔓延,石油销售大幅下滑。作为中东最大的产油国,沙特阿拉伯正努力应对石油收入的下降。即便如此,2030年的愿景可能会消失,包括增值税增加两倍、大幅削减公共开支以及取消政府对公务员的补贴。即便如此,2030愿景仍有可能夭折。

海湾地区的其他石油生产商也正在削减公共开支,因为这几乎是他们唯一可以削减的事情,同时还有对公民的特权,这一举措不太可能受到欢迎。削减开支和增加借款的风险在于,如果价格不能很快回升,它可能会变成一种恶性循环,或者更确切地说,一种可能破坏整个地区经济稳定的恶性循环。

温馨提示:下次油价10月9日24时调整,目前预计上调油价120元/吨(0.09元/升-0.11元/升),每天的数据都会变化。具体操作请关注金投网APP,查询最新油价,提前知道油价上涨多少?

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