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什么是最有效的政策工具?美联储:平均通胀目标

2020年08月15日 15:08来源:第一黄金网
责任编辑:第一黄金网
摘要
旧金山联储的经济学家们认为,在当前环境下,通胀低迷已经迫使央行把利率维持在较低水平,限制了危机时期的

  旧金山联储的经济学家们认为,在当前环境下,通胀低迷已经迫使央行把利率维持在较低水平,限制了危机时期的政策选择,因此以平均通胀率为目标可能是一个有效的工具。

  经济学家Renuka Diwan、Sylvain Leduc和Thomas Mertens在本周发表的经济研究报告中称,这个工具是“很适合当前环境的货币政策框架”。

  美联储去年开始对其政策战略展开框架评估,平均通胀目标是正在研究的选择之一。主席杰罗姆·鲍威尔在7月29日举行的新闻发布会上称,将在“不远的将来”完成评估。

  美联储以2%为通胀目标,以避免出现1970年代和1980年代那样价格上涨过快的局面。然而过去十年一直难以达到这个目标。为了推升通胀,美联储已经把利率保持在较低水平,限制了新冠疫情来袭时的货币宽松空间。

  目前,美联储并未试图填补过去通胀与目标间的缺口。但若采取平均通胀目标,如果一段时间内物价上涨过慢,美联储将在未来超调以弥补缺口。

  经济学家们写道:“平均通胀目标框架可以减轻通胀和产出下行压力,从而将通胀预期锚定在更接近甚至达到目标的水平。”

  美联储当前的通胀目标制可能加剧本已低迷的通胀形势,因为家庭和企业预计低通胀将持续并相应调整自身行为。若以平均通胀为目标,家庭和企业就可以预期低通胀后将是通胀更高的时期。

  “因此基本机制类似于前瞻指引,但可加以更系统性地应用,因为框架中包含通胀超调。”经济学家们称。“其结果是,未来的通胀承诺可能得到更多信任。”

  此举风险在于美联储将不得不随时间推移频繁调整超调程度,这会削弱其在投资者和企业中的信誉。

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