金价今年上涨接近30%，黄金价格上周首次突破每盎司2000美元，而随后金价开始高位回调，不少对金价看好的投资者开始拿不定主意：过山车般的走势是否还远未结束，金价上涨的趋势是否将放缓？不过，全球最大的黄金ETF策略师对金价后市的判断仍然乐观。
现货黄金大跌后价格企稳
米林斯坦利是道富环球顾问公司的首席黄金策略师，也是SPDR黄金信托基金的联合创始人。SPDR黄金信托是全球最大的黄金ETF。 他认为，尽管金价已跌破2000美元，但仍有一定的上涨空间。
在近日由其撰写的一份报告中，他指出今年剩余时间内，金价的目标区间在2000至2200美元，金价继续上涨的概率为40%。他表示他的估计偏保守。
据媒体报道，米林斯坦利指出，金价难以发生大跌，他指出金价不太可能跌入1700至1900美元区间，金价下跌概率只有20%。
金价持续上涨主因：
股市涨太多，经济没跟上
米林斯坦利对黄金持乐观态度的一个原因是，他怀疑领涨全球的美股能否继续走高。 他认为，全球股市反弹得太快了，投资者还没来得及确定疫情对经济的全面影响，股市存在潜在风险，他预计短期内股市将出现动荡，投资者可能会转向安全资产。
他在报告中还表示，发达市场国家经济复苏疲弱，加上美元走软，因其“避险”地位，将促使投资者继续投资黄金。 此外，新兴市场国家更强劲的经济复苏将提振黄金珠宝购买需求，美元走软也可能促使新兴市场央行更多地转向黄金。
米林斯坦利称，近期金价下跌的主因是一些经济体复苏强劲，投资者对黄金“避险”需求减少所致。 不过他表示，金价可能不会跌破1700美元，政府刺激措施会带来的潜在通胀，这会促使投资者继续投资黄金。
两种策略或可获利
米林斯坦利向投资者推荐了两种可从持续的黄金牛市中获利的策略。
首先，根据投资者的风险承受能力和流动性需求，他建议投资者将黄金在其投资组合中的配置从此前建议的2%至10%提高到2%至20%。
他表示，立足当前形势下判断，未来6到18个月，股票市场前路未卜，全球债券市场至少在未来半年到一年半都会受零利率政策影响，因而如此比率配置黄金可能是有意义的。
第二，选择合适的投资工具也十分重要。他建议投资者最好选择黄金交易所交易基金(ETF)，这种投资工具可让投资者获得金价上涨收益，而无需支付费用来存储实物金条。
他还表示，投资者应注意，不要将黄金走势与金矿股票的表现混作一谈，金矿公司还受股票基本面影响。
五因素影响金价未来走势
美债走势
美债实际收益率步入负值，成为今年黄金上涨的主要推动因素之一，同为“安全”资产，这使得黄金比债券更具投资价值。如果美元利率快速反弹，就有可能迅速压制金价。如果零利率政策持续，则美债利率有望调头向下。
美元走势
世界黄金市场以美元计价，同时美元也是黄金的主要购买货币。当美元贬值，即使黄金本身价值未有变动，金价在价格上就表现为上涨；而近期美元指数创下新低，而美联储还需持续印钞来刺激经济、控制疫情，弱势美元有助于金价上涨。
技术分析趋势
利用RSI相对强弱指标对现货黄金分析，自从7月中旬以来，金价在该指标上已经超过了70的超买警戒线，而这成为许多投资者获利卖出的原因。而在金价回调后，该指已经从超买区域回落。
黄金ETF持仓变化
ETF成为黄金上涨的另一个主要动力。散户通过ETF大量买入实物黄金，基金持仓也屡创新高，最近数日价格回调，基金持仓才有所减少。黄金ETF的持仓可以成为观察投资者情绪变化的重要指标。
机构展望
此外，机构对金价的展望也是投资者参考的重要指标。一些主要的国际大行都对金价未来走势比较乐观。
不过，一些机构也指出黄金上涨的基础可能没有想象的牢固。中信期货指出，基于新一轮量化宽松的黄金牛市并不牢固，金价在2012年对第三、四轮量化宽松免疫，不涨反跌。美元价值走弱是必不可缺的重要因素。然而目前美元指数维持 95附近高位震荡，与 2011年牛市时 75 附近的读数相比差距很大。结合美联储利率已经触及下限，负利率无望。同时美国金融市场信心强劲复苏，美联储缩表意愿或将提前到来。
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