金银踩踏持续大跌：亚洲投资者“惊魂未定” 难见底

继今天凌晨美国交易时间黄金白银分别大跌5.67%与14.89%后，今天亚洲交易时段早盘金银依然延续下跌态势。

截至12日10点30分，COMEX黄金期货主力合约报价1904.8美元/盎司，盘中一度跌破1900美元/盎司整数关口，这意味着上周五以来金价较历史高点已回落逾180美元/盎司，短短三个交易日跌幅超过8%;白银期货更是一度跌破24美元/盎司，至23,83美元/盎司，较上周历史高点跌去6美元/盎司，短短三个交易日跌幅超过20%。

美银美林贵金属研究总监Michael Widmer对此分析说，隔夜以来金银价格之所以出现史诗级暴跌，很大程度是因为市场实际利率显著上涨，带动了黄金下跌。尤其是隔夜10年期美债收益落差创下6月以来的最大单日涨幅，缓解了市场对实际利率(国债名义收益率-通胀速度)持续下跌的担忧，触发大量资本开始撤离金银，导致了这场暴跌。

多位金融机构贵金属交易员透露，事实上，此次金银大跌，还是多方面因素共振的结果，比如周二俄罗斯疫苗研发传出重大进展，以及美国政府领导人表示将考虑削减资本利得税，以及调低中等收入家庭收入所得税，都刺激了市场风险偏好回升，大量资本开始重新转投股市，令资本持续撤离金银市场。

“不过，触发金银价格大幅回落的根本原因，还是市场踩踏情绪高涨。”一家国内私募基金贵金属交易员指出。由于此前推高金银价格的主要是散户投资者，因此当他们意识到金银价格大幅回落时，纷纷抛售其头寸迅速离场，导致金价持续下跌触发更大规模的获利了结与多头止损潮涌。

海投全球创始人兼CEO王金龙此前接受本报记者采访时表示，此前很多散户冲着全球货币宽松与美国经济复苏乏力，大举买入黄金ETF或COMEX黄金期货多头头寸押注金价上涨。一旦美国经济数据良好骤然提振市场风险偏好与美元反弹，令他们看到金价继续上涨空间收窄，就会纷纷抛售黄金ETF与黄金期货多头头寸获利离场。

值得注意的是，市场抛盘潮涌在12日亚洲交易时段依然延续，令金银价格经历史诗级大跌后，依然没有看到触底迹象。

“隔夜美国市场金银大跌，很可能重创亚洲金银投资者的信心，导致他们纷纷降低贵金属配置比重避险，由此带动近黄金白银价格进一步回落。”上述私募基金贵金属交易员向记者指出。

不过，经历如此大幅度下跌，不少金融机构依然力挺金价

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，近日美国实际收益率和美元有所上升，消除了金价此前上涨背后的两个主要推动因素，加之近期股市上涨令交易员将资金从贵金属转向股市，放大了这两天金价跌幅。但他个人认为此轮金价大幅下跌，是今年早些时候大幅上涨后的盘整。考虑到全球通胀上升、实际利率为负以及美国可能实行收益率曲线控制等新QE措施，仍然看涨黄金。

招商银行认为，近期贵金属价格大幅调整主要是源自上周五美国公布的7月非农就业数据超预期增加，令美债实际利率出现低位反弹，导致金价下跌。此外，黄金在经历前期急涨后，在技术上严重超买，多头交易也已经相对拥挤，本身也存在回调需求，但从未来金融市场发展趋势分析，美元实际利率在美联储宽松货币环境下继续下行，黄金趋势性上涨逻辑似乎并未改变。