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港股异动 | 国泰航空(00293)升逾7%领涨航空股 7月日均航班量已达去年同期7成水平

2020年08月12日 13:40来源:网络
责任编辑:第一黄金网
摘要
本文来自 微信公众号“高端制造吕娟团队”,作者:吕娟、韦钰。事件国内半导体清洗设备龙头盛美股份(ACMR.US)8月7日

本文来自 微信公众号“高端制造吕娟团队”,作者:吕娟、韦钰。

事件

国内半导体清洗设备龙头盛美股份(ACMR.US)8月7日发布公告,在GAAP准则下,2020年第二季度实现收入/归母净利润分别为0.39/-0.00亿美元,同比增长34.65%/-101.88%。

简评

一、公司营收保持稳步增长,毛利率超出指引上限,研发费用持续保持高位

①公司为国产半导体清洗设备龙头供应商,2020Q2营业收入/归母净利润同比增长34.65%/-101.88%。总计来看,2020年上半年公司营业收入/归母净利润分别为0.63/0.01亿美元,同比增长28.10%/-73.67%;②展望全年,公司进一步上调2020营收指引,预期全年营收有望较2019年提升37%,达到1.47亿美元。公司二季度净利润为负,主要系公司股票相关协议导致金融负债的公允价值产生了0.05亿美元的账面上的亏损。该部分的亏损并未对公司的现金流等产生任何影响,并且公司预计其影响会在2020年第四季度消除。如果不考虑该部分的亏损,公司归母净利润有望较上年同期实现增长。

②盈利能力方面,公司Q2毛利率/净利率分别为49.6%/-0.2%,同比提升4.3pct/-15.1pct。其中毛利率水平超出公司19Q4给出的长期毛利率40-45%区间的上限,主要原因为公司产品结构的优化以及产品销量的快速提升;

③研发投入方面,公司2020Q2研发费用为0.05亿美元,同比提升42.0%;研发费用在营业收入中的占比为13.4%,同比提升1.8个pct,预期公司短期季度内研发支出会维持在0.05亿美金水平,并随营收增长而向上浮动。

二、新厂房建设与新客户导入共同推进,年内有望突破至少一家行业tier 1客户

①新厂房建设方面,公司临港新生产研发中心在2020年7月7日开始动工。计划建设生产厂房两座,辅助厂房1座,研发楼2座及化学品库等配套设施。根据推算,公司新厂房将提供现有产能5倍的产能,对应收入水平约15亿美金。此外,新厂房智能化水平的提升,将有效提升公司存货管理水平、生产控制水平等多项生产能力,进而降低公司生产成本,从而提升其盈利能力。

②客户导入方面,根据公司披露,公司Q2起获得中国大陆地区两家模拟/功率半导体生产企业合计3600万美金订单,订单产品包括刷片机、湿法刻蚀设备、SAPS II以及铜互连电镀设备等多款设备。SPAS II(8腔单片清洗设备)出货至美国顶尖OEM客户的demo lab;此外,根据公司披露,公司年内有望突破至少一家全球领先的代工或逻辑生产客户;

③产品进展方面,从具体产品来看:1)单片槽式组合清洗设备Tahoe获得重复出货,预期2020H2有多台出货;2)单片清洗设备SAPS VI(18腔单片清洗设备)获得顶尖存储客户购买订单;3)多样极局部电镀设备ECP map获得首台认证,并有机台在7月份出货至中国另一家代工客户;4)此外,根据我们对2020Q2招标数据的统计,公司2020Q2中标积塔半导体清洗设备2台,占比66%;中标华虹无锡清洗设备4台,多晶硅/氧化膜硅片再生设备1台,其中清洗设备占比33%;公司清洗设备市场份额不断扩大,其他产品也开始崭露头角。

三、投资建议

盛美股份是清洗设备国产化重要推动者,差异化产品路线助推公司走向世界,客户涵盖下游国内外知名厂商。此外,公司正以清洗设备为基础,向电镀、立式炉管设备等方向持续拓展。看好国内半导体设备优质标的在本轮设备国产化浪潮下快速成长,重点推荐:盛美股份、华峰测控、北方华创、中微公司、至纯科技、精测电子等。

四、风险因素

国际贸易关系影响半导体行业整体发展

(编辑:张金亮)

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